HIGHTLIGHTS MERCADO LOCA Y USA

Semana cargada de noticias, algunas de mercado y otras de indole económicas que no me gustaría dejar pasar.
Pero arranquemos por Banco Patagonia, que fue la estrella de la semana, por la sorpresiva noticia y avalada por el mismo Banco Do Brasil quien se encuentra negociando su participación en el Banco, los que hizo dar comienzo a una suba muy importante del papel.
La otra noticia destacada y que habíamos anticipado el Viernes pasado es el rebote de lo que a mi me gusta denominar el trinomio energético, Pampa Transener y Edenor que han tenido un rebote interesante con pocos nominales, esto es tipico de los inicios de ejercicio en virtud del nuevo lanzamiento de las opciones de Enero y Febrero, usualmente tenemos por delante una suba de entre 8 y 10% en estos papeles.
Tambien podemos sumar a Grupo Galicia y Tenaris en este proceso de lanzamiento, aunque es aprovechable para un trading corto.
Pero cuidado, los ejercicios como el que ha finalizado se han ejercido bases muy altas, eso obedece a que el mercado no esta diciendo que de fondo es bajista, porque cuando un mercado es alcista se ejercen las menores bases posibles, y no este el caso.
La noticia económica de la semana fue el manotazo via Decreto de Necesidad y Urgencia que el ministerio de economia hizo sobre USD 6500 millones de la Reservas del Banco Central, las han denominado excedentes, en virtud de un articulo que todavia esta vigente desde la epoca de la convertibilidad que a mi juicio es para tomar con pinzas.
Esto si bien y entre comillas garantizaría el pago de la deuda del 2010 es una mala señal para los mercados internacionales, ya que se hace via DNU y no por ley del Congreso Nacional como se habia hecho con el pago al Fondo Monetario Internacional en la anterior presidencia de Nestor Kirchner.
Sumado que el BCRA debe ser un ente absolutamente autarquico del poder ejecutivo, yo creo que ningún país integrante del G20 haria una cosa similar y al mismo tiempo no hay una razon para tomar semejante medida si escuchamos los dichos del ministro de economia o le creemos a los numeros que emiten los distintos organismos.
Pero mas que certezas yo creo que genera cierta incertidumbre y no una señal de mayor seguridad juridica, hecho que casualmente esta semana es reclamada por la diplomacia norteamericana.
La segunda noticia es la suba del dolar en el mundo por una parte, hecho que tambien habiamos anticipado en las ultimas semanas.
Pero asimismo Redrado lo que esta haciendo es ofrecer a los empresarios una tasa mayor de entre 12 y 13 por ciento anual contra un 7 que venia ofreciendo contra el dolar futuro, hecho que se traduce en que no sea solo el BCRA quien compre dolares y sostenga el valor.
Entiendo que esto va a obligar a los bancos a subir las tasas de interés de los plazos fijos para que la gente decida la renovacion.
En fin, estos tres elementos unidos son mas bien una competencia directa contra la inversion en activos de riesgo sobre en todo los de renta variable como lo son las acciones privadas.
Los bonos mantienen un momentum alcista con Enero por delante y el resultado que se obtenga respecto del canje de deuda que se ha presentado.
Considero que hasta fin de año creo se va a mantener en esta linea.

Por lo menos hasta el 6 o 7 de Enero mantendremos un periodo de lateralizacion y suba de algunos papeles para efectuar el lanzamiento de las opciones como dijimos y no creo que tengamos demasiados sobresaltos.
El año que viene va a estar mas movido por noticias económicas y tal vez politicas y tambien asistamos a alguna medida de indole operativa en nuestro mercado que ayude a generar mayor volumen, a partir de quiza la vuelta de nuevos plazos de negociacion a los actuales, veremos si se da esa posibilidad que consideraria muy acertada si la autoridades de nuestra bolsa la adoptan.

USA

Buenos avances en porcentuales lograron los mercados neoyorquinos (1% promedio, NASDAQ C en máximos, S&P500 y DJIA acechando) aunque flojos de volumen para estas fechas en una semana que será corta (jueves media sesión, viernes sin actividad). Sin datos macro, todo pasó por novedades de fusiones y adquisiciones y mejoras de notas, veamos:
*Brilló en el DJIA Alcoa (alrededor de 8%) tras anunciar la firma de un acuerdo para el desarrollo de aluminio integrado con una minara saudí. Analistas de MS cambiaron de neutral a sobreponderar la posición luego de considerar que el precio del commodity seguirá en aumento durante el primer semestre del año entrante.
*Otra mejora en la recomendación la dio el Barclays, fue para Intel y el cambio en la ponderación es de neutral a sobreponderación. Sus analistas ven firme al mercado de chips y consideran atractivo el precio de la acción. Esto hizo del sector de productoras de semiconductores uno de los de mejor performance entre los títulos tecnológicos.
*En Europa el laboratorio Sanofi-Aventis pagaría u$s 1,900M por productos de su competidora Chattem.
*Bucyrus International le pagará u$s 1,300 M a Terex Corp. Por su división de equipamiento de mineras.
El dolár avanzó levemente contra el euro, el crudo bajó.

Por ultimo desearles una feliz Navidad y un muy prospero año nuevo, a seguir dandole pelea a la vida y sobre todo sean felices que nos venimos viejos mas rapido de lo que creemos.

HIGHTLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Otra semana para el olvido en lo que respecta a las acciones, el índice Merval de la Bolsa porteña cerró la última rueda de la semana con una baja marginal del 0,09%, afectado por las caídas que acusaron las acciones vinculadas con el sector petrolero. Se movió, así, a contramano del resto del mundo, donde los inversores hicieron gala de un recuperado optimismo para festejar los alentadores indicadores macroeconómicos de China y los positivos datos sobre ventas minoristas y confianza del consumidor en EE.UU.
El termómetro local de mayor referencia acumuló ganancias de apenas el 0,14% en la semana, resultado acorde con la mínima expresión que tienen los negocios con acciones locales (promediaron $ 20 millones en la semana y totalizaron apenas $ 17,3 millones ayer), lo que revela la apatía con que se mueven los inversores. "Creo que los precios actuales ya descuentan buena parte del escenario de recuperación de 2010; por eso, desde hace semanas lateralizan", indicó un operador.
Lo más destacado del día pasó por papeles de segundo orden, los más dinámicos de los últimos días. Por ejemplo, avanzó fuerte nuevamente Central Puerto (+7,1%) y se le sumó Aluar (+4,4%), en su caso, contagiada por la suba en el precio objetivo que JP Morgan le adjudicó a Alcoa y su anunciado pago de dividendos en efectivo por un total de $ 20,8 millones.
Semana de recuperación para el mercado de bonos el viernes se negociaron 201,2 millones de pesos, un 60% más , y al alza. Sorprendió el monto negociado en el Boden 2012 (+1,20%): 56,6 millones de pesos. Los bonos en dólares en general hoy cargaron con la mayor cantidad de operaciones, seguidos del TVPP y del NF18. Las subas más significativas volvimos a verlas en las Unidades Vinculadas al PBI:TVPA +13,58%, TVPY +13,20% y TVPP +7,77%.
Se conoció el dato de la inflación oficial de noviembre. Los analistas privados estiman un 1% y se esperaba que el sinceramiento gradual del índice del INDEC llevara al organismo a publicar 0,90%. Finalmente, se publicó 0,8% y los bonos no acusaron demasiado recibo de la noticia; venían en alza y continuaron en alza hasta el final. En lo que va del año los precios minoristas reflejan un avance acumulado de 7,1%, respecto a igual período del año pasado, según el INDEC ¡!!!

USA

Con el dato de las ventas minoristas en EE.UU., que salió mejor a lo esperado, sumado a la mejora que registró en Diciembre la confianza del consumidor, las acciones en Wall Street lateralizan pero no resignan. De los tres principales índices bursátiles lo mejor se verificó en el Dow Jones Jones, que finalizó este viernes en 10.471,5 puntos, mejora de 0.63%.
Dentro de los 30 papeles líderes que conforman el Índice Dow Jones hoy se destacó la acción de Alcoa (AA) que terminó al cierre de las operaciones con un saldo positivo del 8.59%, y con un cierre de 14.66 producto de una recomendación del J.P.Morgan. Según lo publicado por Reuters este banco elevó el precio de AA a un objetivo u$s 25 desde los u$s 22 que lo tenia de su anterior recomendación.
Por el lado del sector tecnológico las cotizaciones de los principales papeles que componen el Nasdaq Composite estuvieron algo más flojas. Este Indicador finalizó con una baja marginal del 0.03% dejando un cierre en los 2.190,31 unidades. Lo más flojo de este panel se registro en Intel que observó un retroceso del 1.41%.
Siguen flojas las perspectivas para algunos commodities, tal el caso del petróleo, que el viernes volvió a caer por octava jornada consecutiva. En su versión WTI termino en u$s 69.76 descenso del 1.11% y entre las causas podemos mencionar a las que citamos ayer, baja demanda global de petróleo que coincide con amplios suministros de combustible. De ahí también la floja performance de Petrobras Brazil (PBR) observó una caída del 1.19% y en los últimos 8 días acumula una caída del 9%. Otro que tuvo un día negativo fue el Oro que registró una baja del 0.99% para cerrar en u$s 1.115,10. Es probable que la baja de algunos commodities pudiera haber estado relacionada tambien con la baja que tuvo el Euro.

SPOTLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Finaliza otra semana intrascendente para el mercado local. La semana anterior, había dado resultados magros, pero positivos. Esta semana se caracterizó por el bajísimo volumen y por una variación nada significativa a la baja. En la semana ambos índices acumularon las siguientes variaciones: Merval -0,006% y Merval Argentina -0,007% respectivamente.

El viernes la apertura de la Bolsa de Buenos Aires fue alcista impulsada por la mejora de los índices del Dow pero la mejoro duro sólo dos horas y el resto baja-lateralización-más baja. El Indice Merval clásico concluyó con una variación de -1,74% cerrando en un valor de 2174,47 puntos, mientras que el Indice Merval Argentina tuvo una variación de -1% cerrando en un valor de 1498,33 unidades.
No hay mucho mas que decir que no hay volumen, lo que podemos interpretar como carencia de interés, no hay manos tomando posiciones mas bien se están desarmando carteras que tuvieron muy buenas utilidades. Esperemos que esto cambie en breve sino estamos destinados a una corrección mas importante de la que ya venimos experimentando.

USA

Fuerte resistencia del Índice Dow Jones en la zona de los 10.500 puntos. El viernes después de los datos positivos fue a buscar nuevamente ese nivel en la primera hora de negocios al llegar a un máximo intradiario de 10.516 puntos impulsado básicamente por una caída de la tasa de desempleo, y además porque se perdieron menos empleos de lo esperado. Pero la alegría duró muy poco, dado que al no poder quebrar con fuerza y volumen la cota de los 10.500 puntos, el mercado se cayó de manera abrupta en casi 200 puntos para tocar un mínimo en 10.314. En esto mucho tuvo que ver la caída que experimentó el Euro (desarme de carry trade?), y que arrastró a la baja a gran parte de los commodities. Esos movimientos tan volátiles dejan una gran incertidumbre sobre lo que puede ocurrir con los mercados globales en las próximas semanas. Lo concreto es que el DOW JONES el viernes clausuró la sesión con un leve avance del 0.22% para cerrar en 10.388,90 puntos. Dentro del selecto grupo de las 30 empresas que componen el Dow Jones lo peor estuvo en Dupont (DD), que registró al cierre un fuerte descenso del 6.63%. Esta caída se produjo como consecuencia de un retraso en el lanzamiento de ciertos productos. En cuanto al sector tecnológico lo mejor se ubicó en Intel que registró una mejora del 3%. Por el lado de las monedas no cabe duda que el foco de atención estuvo centrado hoy en el EURO que observó un importante descenso del 1.38% para cerrar en 1.4846. Esto llevo a que los principales commotties salieron impulsados a la baja entre los que podemos destacar: ORO,PLATA, PETROLEO, SOJA.
Entonces como conclusión de la jornada podemos decir que la fortaleza del dólar tiró hacia abajo a las principales materias primas, y esto a su vez sirvió como excusa para que los activos de renta variable efectuaran un ajuste, principalmente en papeles de países emergentes Si vemos el grafico del FXE, que es un ETF que sigue la evolución del EURO podemos visualizar como esta latente la posibilidad de una corrección para este instrumento, y las consecuencias que podría traer en los mercados globales. Sigo pensando que estamos muy cerca de una definición en todos los mercados, y hasta que el Standard & Poors, no supere la muy fuerte resistencia cercana de los 1.120 puntos, y por el lado del Dow Jones los 10.500 puntos, existe la posibilidad de un ajuste después haber observado 8 meses de alzas consecutivas.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Cierra el mes de noviembre dejando un saldo mixto para el mercado local. En este período el Índice Merval clásico logra un crecimiento de +1,49%, mientras que el Merval Argentina sufrió una pérdida de -4,46%.

Hubo crecimientos y caídas muy fuertes. Destacamos la suba de Tenaris (+9,04%) y Petrobrás Brasil (+10,21%) contra una variación mínima del barril de petróleo WTI de +0,2%.

Entre los sectores con peor rendimiento mensual, encontramos al energético con un retroceso promedio del -8,4% promedio, con Edener encabezando la baja: -12,8%.

En la plaza de bonos los beneficios fueron magros. La fortísima caída de hoy en este sector deja a las variaciones del mes sin ningún brillo. Las emisiones dolarizadas arrojaron resultados mixtos; el promedio es negativo, menos de -0,5%. En bonos en pesos ajustables por CER, la suba más notable fue la de Bogar 2018, que marcó +4,8%. La baja más dura la vimos en PR13 -7%. Las unidades vinculadas al PBI fueron sin duda lo mejor del mes. Con efecto Dubai de por medio alcanzaron a crecer casi +9% en conjunto.

En suma, un mes errático, que empezó muy bien tras los bajones finales de Octubre, que terminó igual de mal. La selectividad, a la orden del día.

USA

Wall Street no para, los mercados mundiales tampoco. Contagiados por el frenesí alcista los activos de riesgo volvieron a dejar jugosas ganancias este mes que acaba de finalizar. 6% promedio avanzaron recintos neoyorquinos. Algo más los emergentes, un poco menos otros, pero todos gananciosos. Incluso volvimos a ver nuevos máximos anuales. Como venimos marcando hace ya algunos meses, se puede notar que desde marzo, no han habido correcciones, llevamos 8 meses consecutivos de alzas, sin freno y con algunas tomas de ganancias que no duraron más de una semana. Por ello, mencionamos la posibilidad de entradas con stop losses estudiados, por si se corporiza una lógica corrección.
Otra vez, los avances más notables vinieron de la mano de las acciones ligadas a materias primas, la desvalorización del dólar sigue alimentando el apetito por estos títulos y por el oro, refugio ante la inflación.
Los bancos volvieron a tener un mes para el olvido y siguen en una tediosa lateralización.
¿Qué sigue? Como siempre habrá que seguir de cerca todo dato referente a la evolución de la economía mundial y norteamericana en particular. Hoy asusta un poco el tema del default de los dos conglomerados de Dubai, en los próximos días se sabrá si esa deuda es respaldada o no y si afecta a o a países vecinos.
Los mercados cierran el mes en niveles cercanos a las resistencias, casi en máximos del año. El rally podría extenderse en diciembre, mes estadísticamente ganador, pero no hay que descartar la prudencia sobre todo para los que operan en el corto plazo.

HIGHTLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Termina otra semana bursátil donde se marca la profunda corrección y lateralización y el saldo es levemente perdedor. El mercado se ha movido poco en las últimas ruedas y muchos aprovechan la indecisión general para tomar ganancias.
El volumen de negocios es magro realmente no hay interés ? Ahora bien la pregunta a contestar, es ¿Se puede invertir en Argentina? “Pese a la expansión de los últimos años, Argentina no recuperó la credibilidad”, dice Carlos Zarazaga economista de la Reserva Federal de Dallas (EE.UU.).
Con la voluntad del gobierno argentino de regularizar la situación de la deuda en default tanto con los holdouts como con el Club de París, muchos anticiparon una mejora significativa en el contexto económico de Argentina. Sin embargo, existen muchos reparos ya que los problemas de fondo siguen persistiendo y es por este motivo que Argentina no recuperará la confianza del mundo inversor.
La idea del gobierno de regularizar la situación de la deuda, ha sido muy bien recibida por los mercados, ya que representa una señal positiva, pero ¿Qué representa la nueva propuesta de canje de la deuda? Por el momento, una clara señal que el gobierno argentino está en problemas y necesitará en breve, volver a los mercados financieros internacionales, para lo cual, la condición necesaria es, saldar las cuentas pendientes.
No es que desde el gobierno argentino se haya decidido darle un giro brusco a la política económica. La necesidad lleva a la gestión de Cristina Kirchner a tomar uno de los pocos caminos que le quedan para no correr el riesgo de enfrentar una situación de crisis en el mediano plazo.
Que resulta positiva la voluntad de recomponer relaciones del gobierno, de ello no cabe ninguna duda. Pero todavía resulta insuficiente para que se pueda pensar en un cambio significativo en el contexto económico argentino. El país tiene muchos puntos negativos para poder consolidar su economía y lograr que las inversiones posen allí sus miradas.
Para la calificadora de riesgo soberano, Moody´s, el canje de la deuda no cambia demasiado una realidad mucho más profunda de Argentina. La calificadora dejó en claro que no tiene en mente cambiar la nota asignada a la Argentina, aunque el país vuelva a los mercados. Argentina goza de una pobre calificación B3, una de las más bajas entre las economías emergentes.
En este contexto esta mas que claro que el mercado, bueno solo los que están en el que son pocos, no se si me explico! Solo ven operaciones o aprovechan el corto plazo y la volatilidad, de esta manera esta mas que claro que sin una adecuada calidad de inversiones que apuesten a mediano y largo plazo no vamos a tener oportunidad de desarrollar un mercado de capitales nuevamente.
Volvamos a lo nuestro, el Merval Argentina perdió en la semana -0,94%.

La explicación de estos resultados la encontramos principalmente en el sector bancario que, arrastrado por las bajas de Banco Macro -9,5% y Banco Francés -7%, cerró la semana -4,1% en promedio.

Respecto del petróleo, el viernes anterior había cerrado en U$D 76,29. Hoy el barril WTI resignaba -0,9% y cotizaba al cierre local por debajo de U$D 77. El resultado semanal es apenas positivo. Tenaris y Petrobrás Brasil reaccionaron divergentes: la primera subió +1,58% y la otra bajó -0,31%.

El sector energético ha acumulado un alza del +2,5% en promedio, impulsada por la mejora de Pampa Energía +3,6. Hoy se hizo público que la Compañía de electricidad integrada más grande de la Argentina firmó con YPF un acuerdo de inversión de U$D 29 millones para la explotación de yacimientos en Neuquén. El dinero se utilizará para la realización de nuevas instalaciones y la perforación de pozos adicionales. A cambio, Pampa recibirá la cesión de los derechos sobre el 50% de la producción de hidrocarburos que se extraigan del área del acuerdo.

Para los títulos públicos fue una semana positiva. La mayoría de los bonos indexados tuvieron variaciones al alza (+1,47% en promedio), entre las que se destacó el PARP con un crecimiento del +4,1%. Las emisiones dolarizadas también se mostraron firmes y la media arroja una variación de +1,5%. Finalmente, las Unidades Vinculadas al PBI sin duda fueron lo mejor de la semana, tanto en variación como en volumen de operaciones: TVPP +16%, TVPY +9,8%, TVPA +9,4%.

USA

Semana calma por momentos, la toma de ganancias iniciada concatenó en principio lo antedicho pero por ahora es solo eso, toma de beneficios. No olvidemos que el martes mismo los recintos marcaban máximos anuales y que llevan 8 meses de estupendas ganancias. La corrección por ahora brilla por su ausencia y creo que se afianza la teoría de que el mercado es alcista y que si el DOW rompe los 10600 ira en busca de los 12000.
Nuevamente se vio afectado el NASDAQ C. tras la presentación de los resultados trimestrales de DELL ayer post cierre (castigadas sus acciones con caídas de casi 9%).
El rebote del dólar hizo retroceder a los commodities y pegó en títulos energéticos y ligados a materias primas.
En llamativa calma siguen los títulos bancarios, lateralizando a la espera de novedades.
Para ver nuevos máximos los inversores centraran su atención en la información macro a divulgarse entre lunes y miércoles (el jueves es feriado en Wall Street y el viernes hay media sesión y no se presenta información relevante)

HIGHTLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Termina la semana con una rueda volátil, de pocas operaciones en acciones y levemente ganadora. Desde el lunes, los principales índices del mercado local rindieron +0,48%, Merval clásico, y -1,31% el Merval Argentina. La diferencia radica en el alza del sector petrolero local, en promedio +2,5%, y la pesadez de los bancos y el sector energético.

Fue una semana que empezó muy bien, con un lunes a todo verde y que poco a poco se fue debilitando, tanto a nivel de precios como de volumen de negocios a pesar de haber recibido buenos balances trimestrales. El mercado de acciones parece estar haciendo una pausa y los inversores migran hacia los títulos públicos que poco a poco se van despertando del letargo que los mantuvo quietos durante buena parte del mes de octubre.

El sector más castigado en la semana fue el energético: acusó una baja en torno al 4,5%, siendo Edenor la que más resignó -9%. Los bancos, por su parte, arrojaron resultados mixtos con variaciones pobres.

Respecto de los títulos públicos, el segmento de bonos en pesos ajustables por CER, expresa un crecimiento del +5,2% promedio, en el que se destacan Bogar 2018 +8,5% y PARP +8,4%.

Las emisiones nominadas en dólares se mostraron menos voluptuosas pero igual de firmes. En promedio crecieron +2,6%. Lo mejor estuvo en Boden 2012, con una suba de +3,77%. Finalmente, los Cupones Vinculados al PBI que tanto atraen el interés de los inversores, mejoraron más de 3% en la semana.

USA

Cierre semanal ganador para Wall Street con alzas promedio de 0,75% hoy y 2,30% semanal que deja a estos índices en puertas de máximos anuales pero también de resistencias de corto plazo. El dólar por el piso mantiene el apetito por el riesgo, favorece a los commodities y permitió un nuevo máximo del oro (casi u$s 1020).
La información que fue recibiendo el mercado fue en general positiva y permitió que el miércoles los mercados se acercarán a la resistencia del canal lo que en el corto plazo, de respetarlo, debería ser una señal de cautela para los traders alcistas. Estócasticos, RSI y distintos indicadores técnicos se muestran llegando a valores elevados. Para ver nuevos máximos en los mercados habrá que ver si la moneda norteamericana sigue planchada y si los índices siguen sorprendiendo a los inversores, dando la pauta de una inminente salida de la recesión.
Las palmas en la semana se las volvieron a llevar los títulos atados a materias primas. Acompañan títulos tecnológicos y de consumo.
El sector bancario por ahora sigue brillando por su ausencia pero no esta todo dicho aún...

HIGHTLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

La que semana que termino de cuatro días, por el feriado del viernes en argentina, el Indice Merval clásico finalizó con una variación de +1,71% cerrando en un valor de 2242,54 puntos, mientras que el Indice Merval Argentina tuvo una variación positiva de 1,3% cerrando en un valor de 1610,62 unidades.

La debilidad del dólar y los inventarios en baja impulsaron el precio del crudo. El barril WTI tuvo una mejora de +1,28%, y vuelve a subirse sobre los U$D 80. Un alza de +1,49% fue la respuesta de Petrobrás Brasil, mientras que Tenaris, en la víspera de la llegada de su balance trimestral, trepó +2,51%.
En títulos públicos reaparecieron las compras. Se negociaron 139,8 millones de pesos, casi 50% más que ayer. Boden 2015 volvió a ser el bono más negociado, con 47,8 millones, seguido de AA17 con 16,4 millones y Bogar 2018 con 12,6 mill.

Las Unidades vinculadas al PBI, muy golpeadas ayer, hoy dieron una tibia revancha por +1,6% promedio. El DICP +1,72%, PARP +1,71% y AJ12 +1,02%, se encontraron entre los bonos más ganadores.

USA

Se disipan los rumores de desplome , vuelve el DJ a alcanzar los 10000 puntos por lo cual no estaba mal mi apreciación de semanas anteriores la cual mantengo, hoy lunes están cerrando en alza histórica las bolsas de Europa y DJ abriendo nuevamente en alza.

Comentario

Cautela es lo que debiera imperar, tomar posiciones de a poco y asesorado
Los mercados siguen en alta volatilidad en este extremo, lateralizan por momentos.
Los volúmenes permanecen constantes, salvo algunas especies
Siguen alternándose datos buenos y malos al igual que los balances.
En Argentina a nivel social, político y económico pasa todo lo que ni hasta nuestra imaginación puede llegar, pero en el mercado, salvo casos puntuales, se sigue lateralizando con tendencia hacia el alza y la salida se produce solo con volatilidad intradiaria.

La frase

No es difícil ganar en Bolsa cuando todo sube . Lo difícil es dar con las compañías que subirán más que el resto.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Fue un mes de muchísima volatilidad, sobre todo esta última semana. Hubo recortes significativos en las ganancias, pero analizando el mes podemos encontrar sectores beneficiados, como es el caso del bancario, que en promedio subió +14%, liderado por la espectacular mejora de Banco Macro del 21%, seguida de Grupo Financiero Galicia, con casi el mismo porcentaje de suba.

El resto de los sectores no tuvieron movimientos significativos, incluso algunos arrojaron pérdidas. El energético acusa una baja mensual en torno al 3%, aunque ese porcentaje está distorsionado por el notable derrape de Pampa, que resignó -10%. El resto de los papeles del sector no tuvieron variaciones importantes, los principales índices del mercado local rindieron en el mes +1,96%, Merval clásico, y +2,46% el Merval Argentina. La diferencia radica en la baja mensual de Tenaris (-0,58%) y la pesadez de Petrobrás Brasil (+0,17%).


Respecto de los títulos públicos, el segmento de bonos en pesos ajustables por CER, en octubre mostró firmeza y vimos mejoras realmente sustanciosas. El promedio de estos bonos expresa un crecimiento del +10%. Se destacaron el PR13 +24%, PARP +13% y AJ12 +11%.

Las emisiones nominadas en dólares hicieron pausa este mes. Lo mejor estuvo en Boden 2012, con una suba de sólo +3,3%. Finalmente, sin duda lo mejor del mes fueron los Cupones Vinculados al PBI con un llamativo incremento del 14,4% en promedio y con volúmenes muy superiores a los habituales.


La volatilidad desconcierta e invita a la objetividad, más que a la realización de pronósticos. La tendencia del Merval a mi modesto entender sigue intacta. Técnicamente, la base del canal alcista no fue vulnerada, la tendencia de mediano plazo permanece vigente, Los mercados bursátiles son de naturaleza cíclica y tras siete semanas de alza consecutiva, una semana negra es, por lo menos, normal.

Después del tobogán no apto para cardiacos del miércoles con una caída cercana al 6 % y su posterior recuperación del jueves de 4,5%, el viernes se operó en baja durante casi toda la jornada y se anuló por completo la recuperación del jueves. Sobre el final, vimos un pequeño rebote que no sirvió para amenguar el doloroso resultado de la sesión

El Índice Merval tuvo una variación de -4,11% cerrando en un valor de 2115,76 puntos, mientras que el Indice Merval Argentina tuvo una variación de -3,66% cerrando en 1553,53 unidades.

El petróleo cayó -3,60% a U$D 77. Tenaris y Petrobrás Brasil reaccionaron con bajas de -4,62% y -4,72% respectivamente.

La de títulos públicos fue una rueda negativa, y al igual que el miércoles pasado, más moderada que la de acciones. Se negociaron 138,5 millones de pesos. Los retrocesos más graves rondaron 2% en promedio, como el caso del PR13 -2,13%.

USA

Dura y volátil última semana y fin de mes tocó transitar. Estas dos semanas los mercados se comieron toda la ganancia obtenida durante los primeros 15 días y dejaron al DJIA neutro pero negativos en casi un punto al NASDAQ C. y al S&P500. El principal justificativo se da en que venimos de un rally de alzas de siete meses seguidos con ganancias en índices superiores al 50% y hasta casi 100%, ni hablar si de ciertas acciones se trata. Hace rato que se sugiere cautela para aquellos que operan en el corto plazo, indicadores técnicos con sobrecompra daban cuenta de una corrección que se hacía desear, parece que ahora si se esta dando, PERO ALGO QUE ME PARECE QUE NO TODOS LOS ANALISTAS CONSIDERAN, ES QUE OCTUBRE FUE CIERRE FISCAL DE LOS FONDOS DE INVERSION (por los que seria mas que logico que quisieran mostrar sus resultados) de todos modos ubicamos un soporte importante cerca de los 8600 puntos del DJIA, de ocurrir no estamos tan lejos para recomponer cartera !!!!!!

RECOMENDACIÓN NOVIEMBRE

Como ya lo exprese, estamos ante un momento de mucha volatilidad donde nos encontramos con dos posturas de inversion, quienes estan realizando gananacias y quienes entienden que los precios de los activos estan subvaluados por lo cual estan dado la excesiva liquidez posicionandose con vista al 2010 mi recomendacion para este mes es operar con cautela haciendo prevalecer una postura de inversion de mediano plazo.

Ver recomendacion debajo.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Lo mejor esta por venir ¿? Muchos analistas apuestan a que estamos en torno a una profunda corrección otros están en contra y aseguran que el mercado da para mas, mi opinión, estamos ante cierto limite que podría corregirse pero claramente se ve que las correcciones son cada vez más cortas, hay mucho apetito por colocarse en activos de riesgo que de a poco se va realizando con expectativas al 2010; en que me fundamento, con la apertura del canje de deuda Argentina tendría que volver a situarse dentro de los 500 puntos de riesgo país y cambiar la categoría de las calificadoras de Riesgo saliendo de la que hasta ahora mantiene de PAIS FRONTERIZO eso debería fomentar de alguna manera el ingreso de fondos del exterior lo que con un dólar estable representaría para inversores internacionales una mas que interesante alternativa. Considero que de aquí a fin de año puede el mercado avanzar pero esta claro que estamos ante un mercado en un escenario de riesgo y debemos ser consientes del riesgo que implica asumir ciertas posiciones.

Volviendo al lo que paso esta semana Los principales índices de nuestro mercado el viernes tuvieron resultados negativos. La apertura para los dos fue positiva, pero en cuestión de minutos los indicadores se ubicaron por debajo de la línea cero. La evolución de los dos indicadores fue primero descendente y luego lateral con grandes oscilaciones. El indicador de referencia, aplastado principalmente por la baja del precio del barril de crudo liviano (-1,98%) que impacta sobre Tenaris (-1,04%) y Petrobrás Brasil (1,52%), concluyó en 2295,88 puntos, lo que representa una pérdida de -0,58% respecto del cierre de ayer. En la semana el índice acumuló una variación positiva de +4,01%.El sector de la semana, sin dudas, gracias a lo ganado el jueves con la confirmación del anuncio de la reapertura del canje de deuda, fue el bancario. En promedio la mejora fue de más del 11%, y se destacó entre todos Banco Macro con una suba semanal de 13,6%.
La desilusión, la tan recomendada Pampa Energía con una caída de casi 3 % en la semana cerrando en $1,84. solo nos queda aguardar estamos ya a comienzo de las presentaciones de Balances y se estima que el de esta especie va a ser mas que optimo.

En títulos públicos la plaza fue mixta, vimos subas de hasta 4,15% y bajas de hasta 1,92%. El Bogar 2018 fue título más negociado y culminó el viernes con un rendimiento de -0,55%. La mayoría de los títulos en pesos arrojaron pérdidas: DICP (-1,92%), PARP (-1,46%), PRE9 (-1,40%), entre otros. Lo mejor estuvo en TVPA +4,15%, TVPY +3,01, y AS13 +2,27, entre otros.

USA

Dejamos atrás una semana que resultó sumamente volátil, dos días positivos (lunes y miércoles) y los restantes negativos. Los mercados se animaron a marcar nuevos máximos pero hoy cerraron con saldo diario bajista de 1% y semanal de -0,50% promedio en Wall Street. Recintos emergentes, muy influenciados por los movimientos de las materias primas, tuvieron muy buenos rendimientos gracias a la depreciación del dólar y la consecuente suba del crudo. Por ello, fueron lo mejor de estos días.
En general, los balances fueron satisfactorios, superaron estimaciones de analistas. Sin embargo, muchas cotizantes ya tienen descontado estas buenas cifras en sus precios. Por ello, se vio cierta volatilidad ya que muchos toman utilidades (no olvidemos que Wall Street lleva subas superiores al 50% en siete meses).
Se esta viendo que los recintos rectores están olfateando techos pero les cuesta romperlos y ganar afirmarse sobre dichas resistencias. Apenas se acercan se vuelve a dar un paso atrás para luego volver a testearlos. Para romperlos, dependeremos de que los indicadores, los balances y sobre todo paciencia.
Buena semana !!!!!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Semana bursátil casi neutra. Tiempo de pausa en la escalada de precios.El Merval clásico tuvo una mejora semanal del 1,76%. El Merval Argentina mejoró en la semana 0,70%. El sector de la semana fue el petrolero. No porque haya tenido un rendimiento excepcional, sino porque dentro de las magras subas, fue el que mejor porcentaje de alza exhibió. El barril de petróleo, el viernes anterior había cerrado en U$D 72,26. Hoy ganó 1,28% y terminó en U$D 78,57. El resultado semanal es llamativo: +8,75% y anticipa el arribo a los 80 dólares como un precio de equilibrio para esta materia prima. Tenaris y Petrobrás Brasil subieron en consecuencia 1,97% y 5,76% respectivamente.El sector energético también se ha destacado esta semana. La salida al exterior de Pampa Holding encontró a la acción en el máximo ($2) y a partir de ese día se inició una fase correctiva, que en principio interpreto como una depuración de inversores que aprovecharon las expectativas de alza y compraron en algunos casos apalancándose en las opciones que se depuraron y a mi entender entramos en la semana en el proceso de acumulación nuevamente donde la acción va a buscar nuevos máximos, Pero otro lado, tanto Edenor como Transener, sobresalieron con subas del 8,5% y 12,84% respectivamente.Los bancos, en promedio, no hay tenido variación. Las suaves bajas y la ligeras subas dan por resultado un porcentaje neutro para el sector.Por último, los bonos. Semana de baja para los títulos públicos. Tanto las emisiones dolarizadas, como los bonos en pesos, y los cupones vinculados al PBI coinciden con bajas promedio en torno al 3%.

USA

De entrada la jornada bursátil de este día viernes presagiaba un ajuste para abajo en el Índice Dow Jones, la razón muy simple, los balances de Bank of America (BAC) y General Electric (GE), que ingresaron antes de la apertura de los mercados y no gustaron a los inversores. En el caso del BAC se esperaba un 3er trimestre de 2009 con pérdidas por acción de 0.21 según la encuesta de Briefing. com, pero vino con una pérdida de 0.26 un 24% mayor a lo estimado, y en el comunicado el banco dejo asentado que las pérdidas seguirían elevadas durante el 2010. El mercado castigó al papel con una caída del 4.64% para cerrar en 17.26. En el caso de GE, si bien vino con ganancias mayores a las esperadas, no gustó a los inversores porque las ventas bajaron un 3.3% respecto al trimestre anterior y un 20% respecto a igual trimestre de ejercicio anterior, producto de la floja performance de su división financiera.

Otro factor que ayudó a debilitar el mercado fue la inesperada caída de la confianza del consumidor durante el mes de Octubre. Según datos elaborados por la Universidad de Michigan el preliminar de Octubre arrojó una cifra del 69.4 que se compara con un 73.50 del mes anterior. Ahí podemos encontrar otra justificación a la baja

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Termina la primer semana bursátil de octubre con BOMBOS Y PLATILLOS MENOS PARA UNA DE LAS ACCIONES MAS RECOMENDADADAS !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Tanto el sector petrolero como el bancario, entre otros, tuvieron resultados muy positivos. Continúa el optimismo en el mercado y las tomas de ganancias son muy breves.
El Merval clásico tuvo una mejora semanal del 7,12% y con el crecimiento de hoy ya ha doblado el puntaje que exhibía la primera rueda de enero. Es decir, el Merval ha subido exactamente un 100,89% en el año. El Merval Argentina mejoró en la semana 5,93%.
El sector de la semana fue el financiero. Nuestros bancos subieron en promedio más del 8% con Banco Francés a la cabeza, con un alza superior al 16%. El resto de los principales bancos: +10% Grupo Financiero Galicia, +7,67% Banco Macro, +4,51% Banco Hipotecario. En lo que respecta al petróleo, el viernes anterior había cerrado en U$D 69,95. Hoy el barril WTI ganó 0,8% y terminó en U$D 72,26. El resultado semanal evidentemente es bueno (+3,3%) y consolida a los 70 dólares como un precio de soporte para esta materia prima. Tenaris y Petrobrás Brasil subieron en consecuencia 9,57% y 4,88% respectivamente.
El sector energético merece mención, no sólo porque en la semana ha acumulado un alza del 4% en promedio, sino por la salida al exterior de Pampa Holding. Desde el 28/08, fecha en que la empresa anunció que cotizaría vía ADR en el NYSE, la acción creció más del 25%, el viernes con su salidad al NYSE llego a los tan esperados $2 y comenzó a perder valor hasta cerrar en $1,91(- 4%) esto se debió fundametalmente que hubo una fuerte puesta en venta de papeles que en las dos ultimas semanas habían acumulado como lo dije anteriormente una importante suba, y como siempre se dice en bolsa" COMPRAR CON EL RUMOR, VENDER CON LA NOTICIA", muchos hicieron lo que pensaron que era lo correcto y los compradores aprovecharon y llevaron papeles a bajo precio, que no tengo la duda que en la apertura de nuestro mercado el martes nuevamente convalidará los $ 2 El volumen de negocios de este papel supero el promedio de TS durante la semana.
Finalmente los bonos. Semana de descanso para los títulos públicos. En general se mantuvieron estables, ganando o perdiendo muy poco. La nota la dio el PR13, con una mejora del 12,1%. Las emisiones dolarizadas cerraron perdedoras, excepto el Boden 2015 que ganó 2,60%. Las Unidades Vinculadas al PBI dejaron un saldo positivo del 1,25% promedio.

USA

El saldo semanal dejó en Wall Street ganancias promedio de 4% en sus índices referentes. Se cortó así con dos semanas de tomas de ganancias pero se recuperó el terreno perdido y los cierres fueron en nuevos máximos anuales (ayer mencionábamos que esto era casi un hecho). Prácticamente todo se fue dando para que los festejos fueran de los bulls, desde indicadores económicos al balance de Alcoa y otros de menores relevancia fueron animando a los inversores a seguir entrando en títulos privados...
La misma pregunta que nos hacíamos hace un par de semanas sigue muy vigente: ¿habrá más recorrido pese a las espectaculares ganancias de estos 7 meses? La respuesta la darán los balances de cotizantes de la talla de J&J, JPM, C, BAC, GE, GOOG, GS, INTL, IBM, entre varios otros. Pese a que algunos indicadores de corto plazo muestran sobrecompra, puede haber lugar para más.Seguramente habrá mucho movimiento los próximos días en títulos financieros ya que llegarán balances de importantes entidades del sector (arriba mencionados).

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

El MERVAL, aplastado principalmente por la baja del precio del barril de crudo liviano (-1,7%) que impacta sobre Tenaris (-1,51%) y Petrobrás Brasil (0%), concluyó en 2024,8 puntos, lo que representa una variación de apenas el 0,09% respecto del cierre anterior. En la semana el índice acumuló una variación positiva de 0,04%.Técnicamente el Merval está como la semana pasada: coqueteando con la línea de tendencia bajista de largo plazo. El miércoles marcó un nuevo máximo semanal y el jueves la caída anuló los tres días anteriores. La expectativa para el largo plazo sigue siendo optimista, pero en el corto hay que prestar atención al movimiento de la curva en los máximos del año. Entre 1930 y 2000 podría haber un soporte sólido.El Viernes el Merval Argentina, por su parte, creció +0,97% impulsado por las subas de Pampa Energía (+3,29%), Grupo Financiero Galicia (+1,70%) y Telecom (+1,69%), y finalizó en 1501,62 puntos. En la semana el índice acumuló una mejora de 4,1%.

En bonos los títulos dolarizados (RO15 y RG12) fueron los más negociados y culminaron el día con un rendimiento promedio del +1,2%. Los títulos en pesos arrojaron también buenos resultados: PB14 (+3,70%), PR12 (+3,30%), PARP (+2,10%), entre otros. Los bonos están transitando una zona de inestabilidad producto de la incertidumbre.

Creo que si las definiciones sobre los temas: FMI, HoldOuts y Club de Paris, son positivas muchos de los títulos públicos podrían mejorar aún más sus cotización, pero es claro que despues de la primera ola Bonos o renta fija siempre viene la segunda Renta variable o acciones, a tomar posiciones de aca a fin de año siempre y solo siempre si se cumple lo antes mencionado.

Insisto con la premisa anteriormente mencionada, no tengo dudas que nuestro mercado hacia un futuro no tan lejano, está para grandes cosas, pero para ello, necesitamos mayor institucionalidad, seguridad jurídica, reglas claras y que se mantengan en el tiempo, ausencia de conflictos en los distintos sectores protagonistas de nuestra economía, sumados a un sólido y equilbrado escenario fiscal, lo que nos devolvería nuestra categoría de mercado emergente y el regreso de jugadores del exterior.

USA

El Dow Jones fue en la búsqueda de los 10.000 puntos y llegó, por ahora hasta los 9834 con mucho esfuerzo. Los datos económicos no ayudaron para consumar lo que parecía una suba final segura para esta semana.No obstante creo que la variable de empleo va a seguir en ese rumbo por lo menos entre 30 y 60 dias mas antes de revertir (una rueda no para de repente) creo que el mercado esta consolidado una base para empezar el rebote, estamos en presencia de cuatros día de baja consecutivas y segunda semana negativa, los que augura un suba. ahora vamos a poder disfrutar de las ultimas "marcas de precios", para luego ver como los operan hacia arriba y hacia abajo, es decir venta por rango de precio.Dicho de otra forma veremos volatilidad tìpica de un extremo de mercado. Cuando estamos cerca de los pisos es compra, pero a estos niveles y luego de cuatro meses, sabemos de que estamos hablando.

FIN DE MES Y RECOMENDACION OCTUBRE

FIN DE MES A TODA ORQUESTA!!!!!!!!!!!!!!!! algunas carteras realizaron su toma de ganancia pero la misma fue en casi todos los casos intradiaria, En septiembre el Índice Merval clásico logra un crecimiento de 16,5%, mientras que el Merval Argentina alcanza una mejora de 14,7%.Hubo crecimientos muy fuertes para casi todas las especies.
Entre los sectores con más rendimiento mensual, encontramos a los bancos, cuyo promedio de suba raya el 15%, también el sector energético tuvo una considerable variación al alza cercana al 20% promedio, con Transener a la cabeza, ganando más del 30%.

En lo que a Bancos respecta GFGAL uno de los recomendados termina su 7 mo. mes positivo a toda orquesta , ya que termina en el valor mas alto 1.81 y con el 2do volumen mas alto del mes Deja para Sep. Una mejora del 17.53 % increíble , después de dejar para :Agosto + 11.59 %Julio + 7.81 %Junio + 23.08 %Mayo + 42.47 %Abril + 4.43 %Marzo + 5.91 % y desde el minimo de 0.61 (09/03) deja un nada despeciable +196.72 %

En el caso de la energeticas Pampa sin duda mejoro un 16.87 % sus precios ( 1.60 31/08 contra 1.87 30/09) con un volumen para todo el mes de $ 163 Mill ( a un promedio diario de $ 7,4 Mill ) , esto supera en un 43 % al vol. en Ago y en un 182 % al de Jul .Es mas los últimos 4 dias empezó a meter mucho volumen, desde el Vier. 25/09 hasta la fecha se hicieron $ 45 Mill desde un rango de precios de 1.79 hasta 1.87 (aunque hoy se negocio la mayoría por encima de 1.90 ) Termina el mes haciendo el mismo volumen que cuando lo empezó , pero el volumen lo dice todo ya que dio posibilidades de salir al que hizo diferencia y le dio entrada a los que la quieren mas arriba , ya que hay $ 45 Mill de razones en 4 dias , que indican que hay inversores que la esperan mas arriba y apuestan a ello . Las tomas intradiarias se suceden dia a dia y el papel las asimila muy bien inclusive con pequeñas variaciones a favor y a mi creer estas son las que van a permitir que lleguemos a los 2 pesos sin que después tengamos tomas de ganancias importantes, quien leyo atentamente el informe de la semana pasada deberia haber notado que deje entrever algo que mañana deberia salir a la luz que liga a Pampa a YPF, COMO !!!! si naceria Pampa Petroleo, pero todo esto por otro precio, jajaja !!

En la plaza de bonos los beneficios fueron menos espectaculares, pero igualmente notables. Las emisiones dolarizadas tuvieron alzas del orden del 12% promedio. Puntualmente, el Boden 2015 arrojó un resultado del 14% ganador, siendo durante todo el mes uno de los títulos más operados. Lo más fuerte lo vimos en los bonos en pesos ajustables por CER, especialmente en Bogar 2018, que escaló casi sin pausa más de un 40%. El Discount en pesos marcó +26%.

En suma, un mes que confirma la salida de la crisis global y el optimismo generalizado de los inversores.

RECOMENDACION OCTUBRE (ver pie de pagina)

Se cumplieron las recomendaciones de Septiembre acumulando rendiminetos del mas del 20 % y ahora bien tenemos un mes de octubre como este cierre A TODA ORQUESTA que confirma el comienzo de la salida de la crisis internacional aclaro esto dado que nuestro gobierno es imprevisible, lo que hace a nuestro mercado tambien imprevisible, este fin de semana se reune en Turquia con el FMI y esperemos que cumplamos con lo antedicho para aprovechar este buen contexto.

Como es el pedido de muchos hoy detallere valores estimados a cumplirse con un horizonte de corto plazo.

Ver detalle pie de pagina

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Si bien la ultimas semanas como indique eran de alta volatilidad donde se deberia tomar precaucion, finalmente, el saldo para los índices locales fue positivo. El Índice Merval acumuló en la semana un mejora de 0,41%, mientras que el Merval Argentina conquistó terreno por 3,63%. La diferencia, se explica principalmente por la baja del petróleo y por el aumento del sector energético que pondera casi el 30% en el índice. Los bancos se mantuvieron muy quietos, excepto el Hipotecario que consiguió un resultado semanal del +5,36%. El sector industrial, con Aluar y Siderar como líderes tuvo un cremiento significativo cercano al 8%. El sector Petrolero, como comentábamos, quedó atrasado, aunque los resultados semanales que manifiesta son mucho de mejores de lo que podrían haber sido: el precio del barril de crudo WTI perdió más de un 8% de valor.

Les sorprendio a algunos la cantidad de operaciones de Pampa Energía (11,6 millones, 27% del total) y, contrariamente, lo poco que se operó Tenaris (5m), quedando en el tercer lugar de las más negociadas, después de Edenor, como desde hace 30 dias indique a nosotros no nos deberia sorprender sino todo lo contrario con la expectativa de la cotizacion del ADR en el NYSE esperamos verla en torno a los $ 2.

Este viernes lo mejor en acciones lo vimos una vez más en Socotherm (+9,00%), Transportadora de Gas del Sur (+7,92%) y Molinos (+6,12%), entre otras. Las bajas más pronunciadas se vieron mayormente en papeles de menor envergadura. Entre los rojos se destacó la baja de Telecom (-2,21%).

En títulos públicos fue una semana de pausa, lo que revela la cautela y/o la indecisión de los inversores. Los resultados fueron mixtos para las emisiones dolarizadas y para las que están en pesos. Se destacaron el Bogar 2018 y la unidad vinculada al PBI en pesos (TVPP), ambos con rendimientos del 5,5%. El Boden 2015 vuelve a ser el bono más operado, con 13 millones, seguido del Bogar 2018. La plaza en este sector fue mixta. Encabezando la lista de las alzas estuvo el NF18 (+2,05%) y en el lugar más destacado de la lista roja, PARP (-1,79%).

USA

Flojos datos macroeconómicos volvieron a dejar con leves rojos a las acciones. Wall Street quedó así con caída semanal de 2% promedio. Con esto se da una toma de ganancias semanal largamente demorada Recordemos que desde el 9 de marzo Wall Street ganó casi 55% y que aún no se dio una digestión de tanta ganancia.

El Dow Jones si bien cerró en 9665 puntos, toco un minimo semanal de 9641 puntos, por debajo de los 9654 puntos del piso sicológico anterior, hecho menor por ahora, pero los mercados avisan, si vemos especie por especie, notamos papeles como Mastercard, Apple, etc que estan anticipando un escenario diametralmente opuesto a lo que estamos viendo por índices.

Recomedacion Semana 5 Septiembre (parcial)

Semana de 3 dias hasta fin de mes momento tanto en el mercado local como en el internacional donde se acomadan las carteras para cerrar el mes, esto debiera ser un comienzo de semana mas que tranquilo, PERO NO CREO QUE SEA ASI, se ve un intenso ingreso de fondos al mercado local y muy buenas expectativas en el corto plazo

El trinomio nacional Pampa-Tran-Edn cumplió, y seguirá cumpliendo la semana, Algunos papeles acompañan montados en "versiones" que siempre en estos momentos de mercado nunca faltan, esta semana seguira el buen desempeño en los papeles energeticos y para los bancos, casos como Bhip, Bpat y Ggal es probable que tengan algún maximo adicional.

Al pie de pagina estan las recomendaciones que mantuve para Septiembre, el jueves tendran el portfolio recomendado para Octubre y como muchos me pidieron los objetivos a alcanzar por algunas acciones.

A no distenderse y aprovechar los interesantes volúmenes que veremos aparecer las próximas ruedas.

SE CONFIRMA SENDA ALCISTA

Desde el comienzo de la semana se nota claramente la ruptura al alza con aumento de volumen y mayoría de acciones ganadoras, el Merval se ubica cómodo sobre los 2000 puntos y deja atrás la línea de tendencia bajista (que no resultó ser tan sólida como prometía) tendida desde los máximos de 2007 y 2008.

El quiebre es clave porque desarma la tendencia bajista de largo plazo y confirma la senda alcista de mediano y corto.

Para quien no tomo posiciones, buen momento para hacerlo con expectativas de buenas ganancias hasta fin de año...........................

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Termina la tercera semana bursátil de septiembre y la sensación que deja es muy satisfactoria. Fueron días de máximos consecutivos, de un volumen promedio superior al de semanas anteriores, y de confirmación de una tendencia al alza con mucho potencial.El Índice Merval acumuló en la semana un alza del 5,65%, mientras que el Merval Argentina conquistó terreno por 2,57%.

Creos que la volatilidad de ayer, sumada a la baja del viernes, son claros indicios del comienzo de una toma de ganancias de corto plazo, que puede encontrar piso entre los 1930-1950 puntos, pero tambien cabe destacar que culaquier baja esta siendo una oportunidad de ingreso por lo cual estas tomas estan siendo cada vez mas cortas.

El petróleo entre el viernes pasado y hoy creció 3,5%, motivo por el cual los drivers del mercado local pudieron también mejorar. Tenaris anunciaba el viernes pasado el quiebre de su principal resistencia y esta semana, con casi +9% de suba, demostró que está en condiciones de conducir al Merval a sus máximos históricos. Petrobrás Brasil quedó atrasada, pero consiguió mejorar +1,90%.
Fue una buena semana para los bancos y muchos de ellos pagaron jugosos dividendos. En el sector energético se destacó (hoy) Edenor, con una suba semanal del 5%.
La expectativa sobre la evolución de Pampa Energía a partir de su cotización en EEUU sigue en aumento, aunque esta semana no se vieron reflejadas en el precio.
Entre otras acciones con muy buenos rendimientos, se destacó el despegue de Siderar, con un alza de 9,5%.

Como ya nos tienen mal acostumbrados, los títulos públicos fueron otra vez lo que más subió. Los bonos en pesos ajustables por CER se despacharon con un crecimiento de más del 13% en promedio, sobresaliendo PR13 (+20,2%) y Bogar 2018 (+20%). Las emisiones dolarizadas acusaron mejoras del 4,2% promedio y los tan comentados cupones vinculados al PBI promediaron un alza del 5,5%. No decrece el interés de los inversores en los bonos en pesos, y como resultado del optimismo vemos las mejores variaciones en Bogar 2018 (+3,44%), PR13 (+3,03%) y Bonar V en pesos (+2,04%), entre otros. Los cupones vinculados al PBI caen en promedio -0,50% y las emisiones dolarizadas, desafiando muchos pronósticos, promedian una mejora cercana al 1%.

USA

Y el saldo volvió a ser ganador para los mercados globales gracias a que la publicación de nuevos indicadores económicos continuaron revelando una mejora en la actividad económica general (además, comenzaron a darse intenciones de fusiones y adquisiciones entre distintas compañías).De viernes a viernes Wall Street avanzó casi 2,30% y cerró en nuevos máximos anuales sin detener su imparable marcha y pese a que desde marzo acumula ganancias que casi orillan el 55%.
Las compras se siguen sucediendo y hay cierta euforia por posicionarse en activos de mayor riesgo lo que más temprano que tarde provocará una toma de ganancias (aunque por ahora son mínimas). Pero atención que muchos indicadores muestran sobrecompra y quienes operan al corto plazo deberán estar atentos a una posible corrección.
Lideraron las alzas los títulos energéticos pero también aquellos ligados a la industria. Las acciones tecnológicas también siguieron con buen rumbo y tuvieron un camino más errático las cotizantes del sector financiero. Pero podemos decir que las ganancias fueron generalizadas.
Hoy hubo poca volatilidad y los mercados norteamericanos dieron un pequeño paso ganador pero no mayor al medio punto. No hubo novedades relevantes para destacar.
Esta semana probablemente el mercado depure algo de las suculentas ganancias obtenidas pero por ahora no se avizoran peligros que puedan provocar desplomes. De todas maneras, siempre es sugerible la prudencia tras semejante rally.
Entre los indicadores económicos relevantes se publicarán datos del sector inmobiliario (precios de viviendas el martes; venta de hogares usados el jueves y venta de hogares a estrenar el viernes) y pedidos de bienes duraderos (viernes). Además, la Fed decidirá el miércoles su política monetaria (seguramente dejará la tasa en el nivel actual: entre 0 y 0,25 pbs.).
Publicación de balances: el miércoles presentará resultados Bed, Bad & Beyond.
El crudo versión WTI bajaba 0,30% a u$s 72,25.El Dow Jones subió 0,37% y clausuró en 9820,20 unidades, el NASDAQ C. ganó 0,26% y cerró en 2132,86 puntos

Recomendacion 4 semana septiembre

Mantenemos el portfolio recomendado ( ver al pie del blog )

Todo indica que en las fechas que estimamos, Octubre puede ser la que agregue la frutilla al ciclo, al igual que el trinomio nacional, Pampa-Tran-Edn para el Merval, en consecuencia sobre estas especies mantener es la idea. Pero reitero, las próximas ruedas las considero para operar con extrema cautela en todos los mercados. Privilegiar liquidez es la consigna, y en moneda dura, sigo prefiriendo al dólar. Se recomienda selectividad y prudencia.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Finaliza la segunda semana bursátil de septiembre con muy buenos resultados para los índices locales. Fue una semana alcista, que confirma la solidez del movimiento iniciado en marzo. El Índice Merval acumula en la semana una mejora de 6,80%, y el Merval Argentina crece un 3,89%. El ascenso del mercado local se dio gracias a la sustancial mejora de las dos acciones más líquidas de ambos índices. Tenaris, liderando en el Merval, mejoró su cotización un 10,67% y Pampa, a la cabeza en el índice argentino, subió 8,4%. El sector de la semana fue el petrolero. El precio del barril WTI tuvo un alza semanal de 1,87%, pero hasta ayer esa variación era de 5,76%. Petrobrás Brasil y Tenaris reaccionaron muy bien y confirmando la dirección del mercado. Los bancos crecieron en promedio el 3,8%, siendo lo mejor Banco Hipotecario, con una suba del 8,5%. En el sector energético el avance promedio fue de 4,34% y, como dijimos, Pampa fue lo más fuerte y parece perfilarse como una de las ganadoras del mes.
Para los títulos públicos la semana también fue positiva. Todos los bonos en pesos ajustables por CER, excepto el PR13 (-2,04%), arrojaron buenos resultados y dan en promedio una suba de 2,60%. Las emisiones dolarizadas y sobre todo el Boden 2015 (+6,76%) tuvieron fuertes mejoras, en promedio del 4%. Pero lo mejor en títulos públicos fueron los cupones vinculados al PBI, subiendo un 9% en promedio.

USA

Después de cinco jornadas consecutivas de mejora, los mercados globales se tomaron un respiro, y ensayaron una previsible toma de ganancias. El Dow Jones finalizó la sesión con una baja del 0.23% para cerrar en 9.605,41 puntos, y en cuanto al Índice Nasdaq clausuró la jornada con un descenso del 0.15% dejando un cierre en 2.080,9 unidades. La toma de ganancias se da justo en un día con buenas noticias, tales como la confianza del consumidor de septiembre que superó las expectativas de los analistas, al ubicarse en 70.20 contra un estimado de 67.50. Muchos inversores decidieron vender con el objetivo de quedarse mas líquidos dado que el mercado venia adelantando todas las noticias positivas que se conocieron esta semana. Además muchos sostienen que al mercado le resultará difícil superar la fuerte resistencia para el DOW en 9.600 / 9.650 y para el Stantard & Poors en 1.040 / 1.050.
Fue realmente una buena semana para los papeles que componen el DOW. Podemos destacar las mejoras que evidenciaron Alcoa (AA) con suba del 6.6%, o el avance de Walt Dinesy (DIS) en el mismo período con el 9.7%. Pero si hacemos una incursión dentro del NYSE encontramos mejores recorridos aun, como los de la empresa Chesapeake Energy Corporation (CHK) que registró en la semana que finaliza un impresionante suba del 17.6%.
Entre las noticias sobre sociedades cotizantes podemos destacar la recomendación que lanzaron los analistas del Citi, que han elevaron las previsiones de beneficios sobre Goldman Sachs (GS), y ahora le asignan al papel un objetivo de u$s 215. Hoy la acción terminó la rueda en 174.70 leve baja marginal del 0.10%.
Otro hecho destacado de la jornada fue la abrupta baja en el precio internacional del petróleo. Este commoditie en su versión WTI terminó en 69.29, anotándose una baja del 3.71%. De esta manera el petróleo también encontró una fuerte resistencia en el amplio rango de u$s 72 / 74.


Recomendacion 3 semana Septiembre.

Las próximas dos semanas seguramente asistiremos a un festival de volatilidad, donde pisos y techos en algunos momentos estimaremos que habilitarán subas eufóricas o que quizá la tan esperada y anunciada corrección finalmente se materialice.Ruedas sumamente peligrosas y atractivas para los amantes del trading diario se plantearán muy probablemente.

Volúmenes acotados, selectivo casi a su máxima expresión, no hay jugadores ni dinero para ir con todo, pero noten Uds. que los papeles no corrigen demasiado, costó mucho llegar hasta acá y en mercado de salida, donde no hay ánimo de compra se ven estas cosas.

Ni la euforia ni el pánico son buenos consejeros, pero este tiempo y valores exijen máxima moderación y prudencia.Lamentablemente para nuestro país vienen momentos de riesgo autóctonos, tales los casos de la grave y subestimada situación fiscal y que si la Soja llega a experimentar la corrección que espero vulnerando la zona de los 250 dólares las cosas pueden precipitarse mucho antes de fin de año. Políticamente no hace falta que me explaye, ya que con solo leer cualquier matutino nos damos cuenta de la inestabilidad que transitamos.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL USA

Semana bursátil con ruedas sumamente tranquilas, menos operaciones y caida de volumen. El Índice Merval acumuló en la semana una baja del 1%, mientras que el Merval Argentina cedió terreno por 0,80%. El petróleo bajó 6,49%,. Los bancos hicieron pausa, promediando una baja de 2,18%. Se destaca en la semana la caída de Banco Hipotecario, -7,83%, El sector energético también descansó, pero consiguió un alza promedio del 1,6%, impulsada principalmente por el +5,3% de Transener. El resto de los sectores, incluido el petrolero, tuvieron resultados neutros o negativos. Los bonos, en cambio, finalizan la semana con ganancias generalizadas.

Los títulos en pesos ajustables por CER crecieron 2,4%. No todos tuvieron ganancias semanales, PR13 y PARP retrocedieron, pero hubo mejoras fuertes, como las del Bogar 2018 +5,63% y Discount en pesos +5,26%. Las emisiones dolarizadas se mostraron más firmes, subiendo un 2,3% y siendo, durante toda la semana, las especies más negociadas. Por último, los cupones vinculados al PBI también ganaron un promedio del 2,6%.

USA

Durante la semana se fueron publicando datos que fueron resultando positivos en general pero no lo reflejaban así los índices bursátiles ya que sus precios ya lo descontaban y aún no hubo una toma de ganancias relevante que acomode los seis meses de avances acumulados.
Sin embargo, el viernes se publicaron cifras laborales de agosto que si bien mostraron que la tasa de desempleo subió a 9,70% (el consenso del mercado proyectaba 9,50%), máximo en 26 años, la destrucción de empleos alcanzó los 216000 puestos cuando se preveía pérdida de hasta 265000. Esto devolvió el entusiasmo a los inversores aunque debemos remarcar que no hubo un volumen destacable pero en parte se debió al feriado del lunes en EE.UU. (celebración del día del trabajo).

PORTFOLIO SEPTIEMBRE

El mes de Agosto fue muy positivo sobre todo en los papeles recomendados, la alta volatilidad del mercado es lo que impera por lo cual estamos ante una disyuntiva a canalizarse en los proximos dias Si la próxima rueda (no la del lunes, feriado en EEUU, sino la del martes) resulta perdedora con aumento de volumen, el mercado daría por terminado el rebote y continuaría la baja. Pero vuelve a ser verde y los volúmenes cobran vigor, podríamos empezar a hablar de continuación del alza. por lo cual debiera prevalecer la cautela, hasta mediados de la semana donde la cartera tendria que transformarse.

Ante este escenario, sigo recomendando acciones de

Bancos, GFBG, Frances, Patagonia, creo que Macro y Hip debieran tomar un descanso dado que sobrepasaron sus precios objetivos de cara al analisis tecnico.

Energeticas, Pampa Transener, Edenor, Petrobras

Siderurgia, Siderca.

Alimentos, Molinos (una vez resuelto el tema del campo)

Ver recomendacion de portfolio Septiembre pie de pagina

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

No esperen a comprar acciones cuando la economía mejore. Para ese momento, se habrán perdido las mayores ganancias, compre cuando los precios están bajos y mantenga sus acciones… La gente parece no entender estos simples principios. Warren Buffet


Semana mas que positiva en especial para nuestro portfolio, en esto caso mucho tuvo que ver básicamente la evolución positiva de dos papeles, uno Banco Macro, y el otro Pampa Holding. En el caso del Macro terminó la sesión con avance del 8.12%. El buen desempeño que viene registrando el banco se debe a varios factores, entre ellos podemos destacar la buena impresión que causó la presentación de su 2do trimestre de 2009, la buena evolución de los títulos públicos entre Julio y Agosto que va a impactar en su 3er trimestre, y también porque hoy se supo que esta compitiendo junto con otros bancos para quedarse con el negocio de las tarjetas del Banco Privado. En el caso de Pampa Holding la suba que tuvo del 7.04 % se debió a que hoy la empresa informó a la bolsa que la cotización de sus ADR en el NYSE comenzarán aproximadamente a partir del 9 de Octubre del corriente año.
MANTENGO LAS RECOMENDACIONES HASTA EL MARTES DONDE MODIFICARE EL PORTFOLIO PARA SEPTIEMBRE
Por ultimo los títulos públicos, que hoy tuvieron como nota mas importante la oferta de canje de bonos que ajustan por CER por los Bocan 2014 (AE14). Esta operación tiene como objetivo sacar del mercado cerca de 9.000 millones de Bocon cortos y colocar en su lugar Bonos mas largo que ajustan por tasa de interés.
Esta primera etapa que la podríamos denominar Canje I se buscara en forma voluntaria cambiar los bonos de deudas previsionales (PRE9) y los bonos de consolidación de proveedores (PR12) por el Bonar 2014 (AE14). Los tenedores de estos bonos tendrán tiempo desde hoy hasta el 7 de septiembre. Llamativamente tanto el PRE9 y el PR12 fueron los bonos que mas bajaron en la jornada. Los únicos bonos que terminaron en terreno positivo fueron el Bono de Consolidación de Proveedores (PR13) +2.66%, seguido por el AJ12 + 2.34% y por el RS14 + 1.21%.

USA

Empecemos resumiendo el comportamiento semanal: como hace más de dos semanas tuvimos al sector financiero con alzas exorbitantesalgunas superiores al 100% (AIG pasó de u$s 9 a u$s 55; C de u$s 2.60 a u$s 5.40) y con fuerte volumen como dato destacable. Distintos analistas en Wall Street con opiniones de mejores perspectivas para el sector y regulaciones más laxas para activos hipotecarios hicieron que los inversores se volcaran a estos títulos masivamente. Por ello, concidero que aún le queda recorrido a la suba pero no dejo de sugerir cautela por lo espectacular de las subas. Otro sector que también ganó terreno fue el inmobiliario y este apoyado en cifras mejores a las proyectadas en cuanto al rubro viviendas. El sector tecnológico no tuvo actuaciones destacadas y el rubro energético más bien tuvo contracciones siguiendo la baja semanal del crudo.
En general, Wall Street tuvo modestas ganancias semanales (pero fortísimas subas semestrales) que pueden estar dando la pauta de un mercado que de corto plazo se encuentra con indicadores en altos niveles y en consecuencia cierta necesidad de asumir tomas de ganancias.


RECOMENDACION AGOSTO ( ver portfolio Agosto)Semana 4
Portfolio Septiembre (proximo martes)

Seguimos acumulando ganancias a pesar de la volatilidad, en la cartera recomendada se cumplieron nuevamente objetivos y el Merval quedo cerca de los1800 puntos, Si bien esta semana parece que se empieza a gestar por fin del despegue de PAMPA a seguir de cerca a las electricas, los bancos si bien estan con fuertes ganancias, seguiria apostando a GFBG quien nos debe la asimilacion de la noticia al igual que el MACRO del rescate de las ON.

Cierro con un chiste: una persona le pregunta a Dios por qué en su vida no le ha hecho ganar la lotería. Y Dios le pregunta por qué no has al menos comprado un billete de lotería.

Lo mismo ocurre en el mercado.
Se puede generar dinero de diversas formas: recolectando dividendos, apostando al crecimiento de empresas, arriesgando capital en especulación, generando una renta fija por mes, el mercado lo hace todo por nosotros. Pero tenemos que esforzarnos en determinar el momento justo para el producto justo en el momento de mercado que nos encontremos.

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Fin de la semana bursátil con máximos en los índices y buen volumen. Se renueva el optimismo del mercado y el bajón postferiado queda en el olvido. El Merval clásico tuvo una mejora semanal del 2,03%. No es mucho, pero supera el 1,7% del Dow Jones. El Merval Argentina mejoró en la semana 3,21%. Igual que en los Estados Unidos, el sector de la semana fue el financiero. Aquí en Argentina nuestros bancos subieron en promedio casi el 11%, nuevamente con Banco Macro liderando. Los efectos del buen balance, más el incremento de precio de los bonos, impactaron notablemente en esta especie. El alza fue superior al 16%.En lo que respecta al petróleo, el viernes anterior había cerrado en U$D 67,51, justo después de desplomarse más de 4%. Hoy el barril WTI subió 1,86% y terminó en U$D 73,79. La recuperación fue total, y con creces: 9,45% en la semana. Tenaris y Petrobrás Brasil, sin embargo, no reaccionaron como se esperaba. La primera terminó cerró la semana neutra y la otra mejoró 4,27% El lanzamiento formal de lo que se presentó como la "primera etapa" del canje de deuda con CER fue recibido con entusiasmo en el mercado y propició nuevas mejoras en las cotizaciones de los bonos, que, como beneficio extra, consolidaron la tendencia a la baja de la tasa de riesgo local, que ahora quedó en torno de los 850 puntos, su mínimo anual.
Los títulos, que venían de lograr fuertes mejoras en la rueda previa, obtuvieron ayer ganancias de hasta 4 por ciento en el marco del optimismo que generó esta operación entre los inversores que, aunque no tiene gran impacto en el cronograma de pagos futuros que enfrentará el Gobierno, parece confirmar su decisión de ir hacia una próxima normalización del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).
Las mejoras fueron generalizadas. Subió 2,9% el Boden 2012 y 3,9% el Boden 15, entre los nominados en dólares, en tanto que avanzó 3,7% el Par y 2,9% el Bogar 2018, entre los pesos. Pero lo mejor del día fue el alza del Bocon PR12 (+6,52%), uno de los títulos que el Gobierno ofrecerá canjear la semana que viene por el Bocan 14, que fue emitido en ocasión del trueque que, en marzo pasado, propuso y llevó adelante por los préstamos garantizados.

USA

Tras un comienzo de semana duro con derrapes importantes en muchos títulos por temores provenientes de mercados asiáticos y datos de confianza desalentadores (sin olvidar tomas de ganancias necesarias y lógicas), los inversores volvieron a tomar posiciones durante el resto de la semana tras ir conociendo distintos indicadores que reflotaron la confianza en el devenir de la economía norteamericana. Así, se recuperó el 2% perdido el lunes y el 1% del viernes pasado con lo que Wall Street vuelve a aproximarse a máximos del año (DJIA 9600pbs., S&P500 1050 puntos). Nuevamente será de relevancia monitorear si logra romper esos valores o si hace techo y retrocede. Ha sido notable el rendimiento de los últimos meses y algunos indicadores dan muestra de cierta saturación por lo tanto la prudencia es aconsejable.Los bancos y financieras fueron otra vez las destacadas de la semana, con buen volumen y aún resto para seguir. De todas maneras atención a posibles tomas de ganancias. La información esta semana volvió a provocar avances bursátiles. En primer lugar se conoció que las ventas de casas usadas en EE.UU. subieron al mayor ritmo en casi dos años el mes pasado, dando así nuevas esperanzas del final de una profunda recesión para el sector inmobiliario.Por otro lado, Ben Bernanke, presidente de le Fed, dijo este viernes que la economía mundial parece estar en recuperación, reactivación lenta, pero finalmente se estaría saliendo de la profunda recesión. Aclaró que persisten críticos riesgos pero que se ha evitado lo peor. Bernanke disertó en una conferencia patrocinada por el banco de la Fed de Kansas City, donde se reúnen banqueros centrales de todo el mundo e importantes economistas.La semana entrante se espera el arribo de los siguientes índices:25/08: S&P Case-Shiller Precio de hogares y Confianza de consumidores.26/08: Pedidos de Bienes Duraderos, Inventarios de crudo y Venta de Hogares a Estrenar.27/08: Pedidos de subsidios de desempleo semanales y PBI 2T preliminar.28/08: Ingresos y gastos personales y Sentimiento de consumidores.El crudo versión WTI subió 1,30% a u$s 73,89.El Dow Jones subió 1,67% y clausuró en 9505,96 unidades, el NASDAQ C. ganó 1,59% y cerró en 2020,90 puntos.

RECOMENDACION AGOSTO ( ver portfolio Agosto)Semana 3

Nuevamente seguimos acumulando ganancias a pesar de la volatilidad, en la cartera recomendada se cumplieron nuevamente objetivos y el Merval quedo cerca de los1800 puntos si bien molinos B Hipotecario estuvieron de para bienes es momento de ser cautos y empezar a descargar en algunas acciones que tuvieron un raid importante, de todos modos no es para preocuparse despejados los vencimientos de opciones creo que est semana sera de acumulacion, a seguir de cerca a ls electricaas encabezadas por Pampa, los bancos si bien estan con fuertes ganancias seguiria apostando a GFBG y al Hipotecario, el primero deberia ir a buscar su objetivo antes de fin de año $ 2.

El dato
Telecom se esperan novedades con respecto a la transmision de los partidos de futbol que pondria en el ruedo a la empresa de referencia con muy buenas ganancias acumuladas en lo que va del año objetivo $15 si se cumplen los rumores

A la hora de tomar posiciones recomiendo selectividad y prudencia, es aconsejable dado el nerviosismo por el que atraviesa el mercado.

Lo peor pasó, pero lo mejor no llega
Miguel Angel Broda

La recuperación ha comenzado. Sin embargo, esta recuperación va a ser más débil y "amarreta" que otras que siguieron a recesiones más tradicionales. En todos los ciclos previos desde la Segunda Guerra, después de un período recesivo "todo volvía a la normalidad". Durante las recuperaciones, la tasa de crecimiento del PBI global superaba a la de largo plazo, y una vez alcanzado el PBI tendencial, la economía mundial seguía creciendo a su tasa histórica (potencial). Pero este ciclo es diferente. La crisis financiera y sus causas, que dieron lugar a la mayor contracción del PBI mundial, condicionarán la recuperación. Lo más probable es que, en el corto plazo, las economías de los países desarrollados se recuperen a una tasa similar a la potencial (tasa mucho menos generosa que la de todas las recuperaciones previas). En el caso de EE.UU., por ejemplo, la última recesión fue el doble de profunda (y de larga) que el promedio de las recesiones anteriores desde 1945, pero se espera que la economía americana crezca en los cuatro trimestres posteriores a tocar piso, a menos de la mitad del ritmo promedio de las recuperaciones previas.
En la Argentina, la buena noticia es que la recesión también habría terminado. Tras caer a un ritmo anualizado de 7,0/10,0% en el "semestre trágico" (cuarto trimestre de 2008 y primero de 2009), la economía se habría estabilizado en junio-julio. Pero la recuperación va a ser anémica. Es probable que en los próximos cuatro trimestres se crezca a un ritmo anualizado mucho menor que el de otras recuperaciones previas (1,5/2,5% versus 7%), e incluso algo por debajo del ritmo tendencial (3,0/3,5% anual). Veamos cuáles son los elementos que sustentan el pronóstico.
Por el lado de la oferta agregada, el ciclo de inventarios tendría un efecto positivo (aunque pequeño) sobre el nivel de actividad. En el "semestre trágico", la oferta de bienes cayó más que la demanda, porque las empresas ajustaron fuerte sus inventarios. Pero al dejar de contraerse la demanda agregada, este efecto tenderá a revertirse. En aquellos sectores (fundamentalmente, bienes cíclicos) donde después de tocar piso tiende a recomponerse la demanda, es probable que los niveles de inventarios deseados por las empresas aumenten, llevándolas a incrementar su producción para recomponer dichas existencias. Y aun en los sectores donde la demanda no suba pero deje de contraerse, la desacumulación de existencias disminuirá, con lo cual el aporte de la variación de inventarios en el PBI será positivo. O sea, aun sin un aumento de la demanda agregada podría haber un efecto rebote (aunque pequeño) en el PBI vía ciclo de inventarios.
En cuanto a la demanda agregada (consumo, inversión y exportaciones netas) no vislumbramos factores que permitan entusiasmarnos con una importante recuperación. Es que las políticas públicas no parecen poder inyectar demasiado combustible a la turbina del gasto agregado. Veamos:
Por el lado de la política fiscal, ésta no puede seguir siendo tan expansiva. En el período preelectoral asistimos a la etapa de mayor impulso fiscal de la historia reciente. La sustancial reducción del ahorro fiscal ( superávit primario) de 65% en el primer semestre de este año (versus igual período de 2008), con recursos creciendo al 12,2% a/a y gastos al 30,9% (más un 42% en junio) pudo haber ayudado a la estabilización de la economía, pero semejantes niveles de estímulo fiscal no son sostenibles por más que el Gobierno intente seguir con el pie en el acelerador como si no tuviera restricciones de financiamiento. Todas las últimas decisiones del Gobierno han sido pro-gasto: aumentó los subsidios a los productores de leche ($ 500 millones), dio marcha atrás con el aumento de tarifas en luz y gas (otros $ 500 millones), decidió que el Estado debía dar fútbol "gratis" al pueblo ($ 600 millones) y anunció un incierto plan de empleos ($ 1600 millones este año). Además, está la importante carga de subsidios de Camessa, Aysa, Aerolíneas, trenes, Oncca, etc. En síntesis, aunque el Gobierno se empeñe en gastar más, el impulso fiscal de los próximos trimestres sería inferior al del primer semestre de este año.
En cuanto a la política monetaria, como hasta ahora la misma estuvo subordinada a la política cambiaria, no sirvió como un instrumento para morigerar la caída del Producto. A ello se agrega que, en adelante, la política monetaria también estará condicionada por la "dominancia fiscal". De todos modos, debido a que aflojó la salida de capitales y disminuyó la desmonetización real, el BCRA está intentando aplicar una política algo más expansiva, bajando la tasa de interés e intentando incentivar el crédito al sector privado. El problema es que, con poca demanda de crédito, el efecto expansivo puede terminar siendo muy pequeño.
Por el lado de la política cambiaria, debido a la administración del tipo de cambio por parte del BCRA (y ayudado por la depreciación del dólar en el mundo), ha mejorado la competitividad de la producción de bienes transables. Además, con la aceleración del crecimiento de China y la recuperación de Brasil ha aumentado la demanda externa por nuestros productos. Sin embargo, faltan saldos exportables (por la mala campaña agrícola 2008-2009), con lo cual resulta difícil que tengamos un significativo efecto expansivo de las exportaciones netas en el corto plazo.
Además, es probable que con la política de ingresos tiendan a mejorar las remuneraciones reales del sector formal. Pero no parece que vaya a haber una recuperación del PBI tan fuerte como para que el desempleo no siga subiendo, a lo que se suma que la demanda de empleo siguió cayendo en julio. Con todo, luce difícil un aumento de la masa salarial real que sustente un incremento del consumo privado. Por último, el "factor K" (intervención estatal desmedida y ausencia de reglas de juego claras) imposibilita una fuerte suba de la inversión; aunque si la economía repunta algo, podría haber una débil mejora de la inversión, asociada al efecto "acelerador".
En resumen, la economía mundial se recuperará en forma de "U", aunque existe el riesgo de "W". Sin embargo, en la Argentina si lográramos evitar una crisis macro (por recrudecimiento del problema de financiamiento público, aumento de la salida de capitales o aceleración de la inflación) el escenario más probable es uno de larga convalecencia (más parecida a una salida en forma de "L"), donde la economía puede aspirar a crecer a un ritmo anual de entre 1,5/2,5%. El problema es que en comparación con nuestros vecinos creceremos mucho menos. "Es como si fuéramos al Monumental a ver el partido con Brasil, cuando en realidad se juega en el Gigante de Arroyito."

HIGHLIGHT MERCADO LOCAL Y USA

Sin estímulos externos o, mejor dicho, con incentivos a la baja, el mercado local quedó librado al humor doméstico y, casi como consecuencia natural, tuvo una semana muy volatil terminando el viernes con su peor jornada de negocios de las últimas semanas, tanto por la baja generalizada después de la toma pronunciada de ganancias del miércoles, como por el escaso volumen de negocios, que en acciones locales llegó a tan solo $ 28 millones
Esta semana terminaron de ingresar todos los balances de las empresas que cerraron su 2do trimestre al 30 de Junio. Entre ellos podemos los buenos números de Molinos y Telecom. En el caso de la alimenticia desde que ingreso el balance el 5 de Agosto dejo un rendimiento positivo del 4.50%. En el caso de la Telecom., que ingresó el 7 de agosto, su cotización paso de 10.75 a un cierre que hoy quedo en 11.40 dejando una ganancia del 6%.El sector energetico acompañi con muy buenos resultados un claro ejemplo es Pampa Holding con un acumulado de $M196, el sector financiero acompaño tambien con buenos resultados consolidados a los primeros 6 meses pero en algunos casos a mi entender injustificado muchos analistas castigaron por ejemplo al GFBGalicia por el decenso del 2T 09 comparado con el 2T08 pero parecen que se olvidan de analizar que el semestre fue el mejor de los ultimos años con una ganancia acumulada de $M128
La semana terminó con recortes generalizados en los precios de las acciones y pronunciadas bajas en los bonos, ahora que quedó a la vista que el plan del ministro Boudou para normalizar el Indec fue otra farsa. Ahora, su promocionado programa para volver a los mercados aparece tan frágil como un castillo de naipes
El índice Merval perdio 2,1% en el consolidado semanal. Para el Merval Argentina, representativo del riesgo privado local puro, la caída ayer superó levemente el 2%. Las acciones más golpeadas fueron las bancarias: 4,05% cayeron las del Grupo Galicia y 3,7% las del Macro.Entre los bonos, los más castigados fueron los nominados en pesos y con cláusula de ¿resguardo?, de su capital por indexación, lista que incluyó al Par y el Bocon PRE9 (-3), entre otros.En principio se sabe que será voluntario y que por ahora será un titulo que ajuste por tasa de interés Badlar, pero se desconoce aun a que bonos va dirigido el canje.
En segundo lugar lo que cayó mal fue la inflación minorista de Julio que fue de tan solo 0.60% cuando los analistas esperaban un valor superior al 1%.
Y en tercer lugar por la baja que hoy registraron los mercados globales.

USA
El clima externo se reveló complicado cuando Wall Street supo que el índice de confianza de los consumidores en los EE.UU. se había derrumbado de los 66 puntos de julio a los 63,2 en agosto. Esto terminó por definir a ese mercado hacia la toma de ganancias (el Dow Jones cedió 0,81%), que venía resistiendo hasta ahora, y que contagió al resto. Ocurre que ese indicador generó dudas sobre la velocidad de la eventual recuperación y alentó la demanda de bonos del Tesoro.Por eso no sorprendió que la jornada se hiciera cuesta arriba para las plazas emergentes, en especial para la argentina, que tuvo una fuerte revalorización en los últimos meses básicamente derivada del arbitraje de precios con el exterior.
Tras cuatro semanas consecutivas de ganancias sobrevino la primera de retrocesos aunque no fue de relevancia en porcentual (-0,65%), fue una sana y esperada corrección luego de alzas que orillaron el 15% en Wall Street.
Motivaron la baja el mencionado rally anterior y el dato de confianza de consumidores medido por la universidad de Michigan que resultó bastante más flojo que lo esperado. De todas maneras, el mercado necesitaba una pausa, digestión que podría continuar las próximas ruedas.
Los otros dos datos económicos fueron positivos o resultaron en línea: la producción industrial subió levemente en julio; la inflación minorista fue algo menor a lo esperada y quita presión a la Fed a la hora de analizar alza de tasas.
Considero una posible continuidad alcista de las financieras, si bien el sector bajó (XLF -0,30%), lo hizo menos que el promedio e incluso algunas como Citi y BoFA subieron en una rueda negativa para la gran mayoría. Siguió siendo castigado el sector ligado a materias primas, fue uno de los de peor performance semanal.
Los datos más importantes a publicarse la semana entrante serán:Permisos de construcción y construcciones iniciales; precios mayoristas; venta de viviendas de segunda mano y datos de subsidios de desempleo.Balances: Home Depot y HP el martes.El S&P500 continúa sobre los psicológicos 1000 pbs.El crudo versión WTI bajaba 3,70% a u$s 67,91.El Dow Jones bajó 0,82% y clausuró en 9321,40 unidades, el NASDAQ C. perdió 1,19% y cerró en 1985,52 puntos.

RECOMENDACION AGOSTO ( ver portfolio Agosto)

Semana 2
Se cumplieron las recomendaciones teniendo que afrontar ciertas bajas al cierre de la semana por la inestabilidad y fragilidad que presenta el gobierno con las complicaciones que se le acercan dado que la posibilidad que tenia de recomponer su mala administracion se le acabo los dirigentes politicos ya no creen en el dialogo abierto al ministro Boudou le duro muy poco la credibilidad dado el nuevo indice que aporto el Indec esta semana, esperemos que cumpla y no quede nuevamente en la nada el plan de canje y pueda demostrar mayores estimulos para la economia los mercados que mejor se comportaron en los últimos seis meses fueron los mercados donde hubo mayores estímulos para la economía: EEUU y China. Nuestro mercado acompañó desde el simbolismo, porque subió, pero con muy poco volumen; Focalizo por ahora un proceso correctivo, con un Merval en 1.630 puntos, pero aún no podemos hablar de cambio de tendencia, Por lo expuesto mantenemos por esta semana el portfolio recomendado selectividad y prudencia. La utilización de Stop Loss protectivos es aconsejable dado la volatilidad por los que atraviesan los mercados

COMO APROVECHAR LA RECUPERACION

Mediante empresas vinculadas a las materias primas o por índices que replican su evolución, el mercado ofrece oportunidades para no dejar pasar su rebote. Petróleo, otra vez estrella. Sector por sector, qué conviene más.

El mundo parece estar emergiendo de la crisis financiera desatada en los Estados Unidos, por lo menos eso es lo que muestran los diferentes mercados bursátiles alrededor del planeta que desde hace cuatro meses no paran de crecer.
Esta recuperación también se ve, aunque más lentamente en los precios de los commodities, uno de los sectores más perjudicados por el derrumbe de la economía global.
Este es el caso de los granos, como la soja, el trigo, el maíz; y el petróleo que vieron caer sus cotizaciones tras el derrumbe del banco Lehman Brothers y este año comenzaron a rebotar luego de haber tocado su piso a fines de 2008. Así, la soja ya lleva acumulada una ganancia del 44,74% desde el 5 de diciembre pasado cuando alcanzó su mínimo de u$s 287,89 la tonelada en la Chicago Board of Trade. En menor medida, lo hicieron el trigo y el maíz que crecieron un 15,40% y un 15,67%, respectivamente, desde la misma fecha.
Sin dudas, la gran estrella de los commodities fue el petróleo, aunque también fue uno de los que más fuerte se derrumbó durante la crisis luego de haber alcanzado su máximo histórico cercano a los u$s 145 por barril. En la actualidad, lleva acumulada una ganancia del 105,5% desde que tocó su mínimo de u$s 33,87 el 19 de diciembre del año pasado, algo que pocas inversiones han podido igualar en tan sólo siete meses y medio.Si bien aún no está definido qué es lo que puede ocurrir en el futuro con las materias primas, los especialistas se muestran confiados en que esta tendencia alcista continúe luego de que Estados Unidos anunciara una caída del 1% de su Producto Bruto Interno, lo que muestra que su economía estaría comenzando a salir de la recesión.A esto hay que sumarle el incremento en la demanda de commodities de China en los últimos tiempos, algo que sirvió para impulsar el crecimiento de la cotización de la soja, entre otros. Ante este panorama, muchos inversores han comenzado a preguntarse cómo hacer para subirse al carro del buen momento que están viviendo estas materias primas. Existen diversas formas de lograrlo como colocar el dinero en alguna empresa vinculada a estos sectores o mediante un ETF que sigan su performance.

ACCIONES ESPECIALIZADAS. Una posibilidad es invertir en acciones de firmas vinculadas con el agro en el país. Una de ellas es Molinos Rio de la Plata (MOLI) que fabrica, comercializa y distribuye alimentos y es el mayor exportador de aceite de girasol refinado y embotellado a nivel mundial. Su rendimiento fue del 15,08% desde que tocó su piso el 12 de agosto pasado.En el mismo rubro, está Molinos Juan Semino (SEMI) que es el único productor de almidón y gluten de trigo que hay en toda Sudamérica y exporta granos y sus derivados. Sus acciones ganaron 116,35% desde que alcanzó su mínimo el 5 de diciembre de 2008.Finalmente, está Cresud (CRES) que cuenta con plantaciones de trigo, maíz, soja y girasol y compra, vende, alquila y explota campos. Su rendimiento fue del 136,20% desde que tocó su piso el 28 de octubre pasado.
Para los que prefieren seguir las ganancias del crudo, pueden optar por invertir en empresas petroleras. Una de ellas es Petrobras Energía (PBE) que se dedica explotación de petróleo y gas en la Argentina. Así, su rendimiento fue del 65,03% desde que alcanzó su mínimo el 28 de noviembre.Otra opción es su compañía hermana, Petrobras Brasil (APBR), cuya actividad están volcadas a la exploración y producción de crudo, gas natural y derivados. De esta forma, obtuvo ganancias del 184,53%, desde que tocó su piso el 20 de noviembre pasado.
Finalmente, una tercera alternativa es Tenaris (TS), que fabrica tubos de acero para la para la extracción de petróleo en todo el mundo. Así, su rendimiento fue del 102,44% desde el 3 de marzo cuando alcanzó su mínimo.