HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Por fin el lunes pasado, se conoció que la Comisión de Valores de EE.UU. (SEC) aprobó la oferta de canje de deuda para los holdouts, el paso más importante antes de que Argentina, lance la propuesta de pago
La confirmación de que la reapertura del canje de la deuda impaga sería bien recibida por los bonistas impulsó las acciones y bonos domésticos, que registraron renovadas alzas en la semana que pasó. Sin embargo, algunas dudas sobre la segunda mitad de la semana generó una toma de ganancias que hizo detener la euforia inicial y obligó a los inversores a comenzar a operar con cautela.
Si bien se informó que el canje saldrá en 20 días, los problemas argentinos no se agotan en su deuda defaulteada. Los serios inconvenientes económicos se mantienen inalterables: la inflación parece acelerarse, mientras que la caja comienza a crujir y el Indec sigue intervenido. Así, gana terreno la especulación que hace el mercado: la necesidad de dinero fresco obligará a la Argentina a endeudarse nuevamente y por eso es clave una buena recepción del canje.
El ministro de Economía, Amado Boudou, dijo que "habrá un 65% de aceptación o más". Los bancos extranjeros apuntan en sus informes que la adhesión podría superar cómodamente el 70%. Muchos sostienen que Barclays uno de los tres bancos participantes del proceso tiene cartas de intención firmadas de Fondos de Inversión con una aceptación por US$ 10.000 millones, equivalente a 50% del total.
Más allá de la buena recepción del canje y del buen clima, hubo algunas noticias alentadoras, como un informe del banco de inversión Morgan Stanley, de su analista Daniel Volberg, sostuvo que "la economía argentina se expandirá 4,6%, encabezada por una recuperación de la producción industrial y agrícola". Así, dejó atrás la estimación anterior, que marcaba apenas 3,3%. El punto saliente y del que tomaron nota en el kirchnerismo fue que ese crecimiento permitiría registrar un déficit fiscal de 1,1% del PBI este año, frente a un pronóstico previo de 2,9%, siempre según Morgan.
Algunos ya me conocen !!!!! y no quiero ser aguafiestas, pero me parece que el canje de la deuda en default, aunque resulte exitoso por su volumen, no proveerá los frutos que algunos esperan. El canje, se dice, nos sacará definitivamente de la situación de default en la que se encuentra el país desde 2002. Se transitaría así a una situación la situación de un país que cumple PERO NO en tiempo y forma todos los compromisos financieros asumidos, pero al haber reglularizado pondriamos el counter en 0000 !!Desde este punto de vista, seríamos un país normal ¿? pero como comente anteriormente la aceptación va a ser elevada aunque cierto número de tenedores de bonos en incumplimiento no los ofrecerán al canje, calculando que el menor monto de la deuda en default remanente incrementa su poder de negociación. Esta es la estrategia de los fondos buitre: quedar últimos frente al deudor en incumplimiento para aumentar el precio que éste está dispuesto a pagar para pasar a la situación de no default.
También sobrevivirá al canje la deuda con el Club de París. La situación de incumplimiento con los acreedores oficiales es tanto o más importante que el default de los papeles en manos privadas porque cierra ventajosas fuentes de financiamiento de proyectos de inversión. Si la deuda con el Club de París se saldara al contado, la cuestión quedaría cerrada. Pero si se quiere pagar en cuotas debe presentarse una propuesta que tendría que ser auditada por el FMI, que a este fin opera como secretaría técnica del Club de París. La incognita que hara BUBUU ?? o que le diran que haga ?? El exitismo con que el Gobierno presenta el fin del default para revertir las expectativas no sólo contrasta con su peligrosa subestimación de la actual aceleración inflacionaria. Quizá, lo más llamativo de la euforia oficial por el canje es que haya generado en el kirchnerismo algunas reacciones típicas de la demonizada década del 90. Más de una vez, Cristina Kirchner ha resaltado que la suba de los títulos públicos y la consiguiente baja del riesgo país son un indicador de confianza en la economía argentina. En realidad, es la respuesta natural de los "mercados" a la decisión de un gobierno, que, después de cinco años, aceptó reconocer con la emisión de nuevos bonos una deuda con quitas que había borrado literalmente de sus cuentas públicas, incluidos ahora intereses impagos. Aun así, el discurso oficial omite que el actual nivel de riesgo país de la Argentina todavía resulta tres veces más alto que el de Brasil (cuando a comienzos de 2007 era idéntico); cuatro que el de Perú y México, y cinco que el de Chile.

Volviendo a la semana que termino, más allá del optimismo inicial, hubo algunos ruidos externos que contribuyeron a generar la toma de ganancias que tuvo lugar entre el jueves y viernes. El euro tocó en esos días su nivel más bajo en casi un año por la necesidad imperiosa de Grecia de un auxilio inmediato, para lo cual se crearía una red de seguridad financiera junto al Fondo Monetario Internacional. El país deberá pedir prestados cerca de 16.000 millones de euros entre el 20 de abril y el 23 de mayo sólo para refinanciar deuda que está por vencer.
La caída de la divisa comunitaria hizo que el dólar subiera con fuerza y ello a su vez golpeó las commodities, sobre todo los granos y el petróleo. Así, Tenaris la acción estrella del mercado doméstico junto a otro papel vinculado al sector petrolero: Petrobras Brasil. Ambas acciones contrarrestaron la suba de los papeles bancarios, que en los últimos cinco días fueron lo más destacado de la Bolsa porteña con alzas incluso superiores al 6 por ciento.
El índice Merval finalizó el viernes en los 2402,45 puntos( un nuevo record), con una mínima suba de 0,09% en la semana. En lo que va del año acumula un alza de 3,52%, impulsado por el fuerte avance de las acciones del sector bancario, PERO ATENCION seguimos con magro volumen y muy selectivo $M 30 diarios en promedio repartido en no mas de 10 especies ¡!!!
Los bonos actuaron como era de esperar, avanzando desde el lunes y achicando entre el jueves y viernes en donde algunos inversores se lanzaron a concretar las buenas ganancias obtenidas en los últimos días
Los principales bonos en el mercado extrabursátil (MAE) cayeron el viernes un 0,5% en promedio luego de acumular alzas del 6% en la semana que concluyó. Los que resultaron inmunes fueron los cupones atados a la variación del PBI: avanzaron del 0,3% (en US$, ley local) al 1,22% (en pesos). De esta manera. avanzaron en la semana 7 y 9,1%, respectivamente, favorecidos por las recomendaciones de compra de agentes locales y extranjeros. 41,7% Acumula de ganancia en lo que va del año el cupón del PBI en pesos. Un 9,1% es la mejora la obtuvo en la semana.
Wall Street, volvió a mostrarse imparable a pesar de una nueva decepción en las colocaciones de letras del Tesoro de los Estados Unidos. El Dow Jones se ubicó el viernes en los 10.850,36 puntos, con una suba semanal de 1,01%, mientras que el S&P 500 avanzó 0,58%. Las palabras del titular de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante la Cámara de Representantes, fueron bien recibidas. Sostuvo que se continuará con el proceso de tasas bajas.
La semana que se inicia, si bien será corta ya que no habrá Bolsa jueves ni viernes, será importante para comenzar a delinear lo que pueda llegar a pasar. Desde Estados Unidos saldrá el reporte privado de empleo, un tema sensible puesto que , de acuerdo a los informes de la Fed, el mercado laboral sigue manteniéndose débil a pesar de la recuperación de la economía.

La prudencia indica que con el rumor la Bolsa sube y con la noticia se vende por cuanto a estar muy atentos a los tiempos que se avecinan.Que tengan un excelente fin de semana y FELICES PASCUAS ¡!!!