HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

BRINDO POR UNA AÑO NUEVO

LLENO DE EXITOS

 

FELIZ AÑO NUEVO

 

Y COMO SIEMPRE

 

BUENA SEMANA !!! BUENOS NEGOCIOS !!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Comienza la última semana del año en el mercado local con continuidad de suba. Y la realidad es que la agenda macro no será realmente muy relevante. Ya pasó la última reunión de la FED -con un balance que podríamos calificar de mixto- y las principales noticias desde la eurozona -al menos, las que se podían proyectar o esperar- ya llegaron.

Por ende, en lo que resta de este 2012, el mejor o peor humor de los inversores -y esto también vale en gran parte para las acciones locales- pasará básicamente por encontrar o no una solución al llamado "abismo fiscal" en Estados Unidos, antes del 1° de enero.

Las últimas noticias sobre el tema apuntaban a cierto punto muerto en las conversaciones entre republicanos y demócratas, algo que claramente comenzaba a elevar la volatilidad de la plaza y a pesar sobre las cotizaciones. Es que sin una solución -y tal como lo advirtió el propio Bernake- sería inevitable una recesión.

 

Poco, entonces, habrá que hacer desde lo propio. Tampoco hay mucho agendado como temas a seguir, por lo que estimamos que la tendencia de fondo de la renta variable pasará estar más determinada por lo externo, con cierta selectividad que provendrá de noticias corporativas propias, como las que se leen relacionadas a YPF, Petrobras, los mismos bancos y hasta de Telecom (que tendrá ahora como competencia a una empresa estatal).

Bajo un marco de negocios, además, que se espera se mantenga acotado.

En cuanto a los instrumentos de renta fija, en cambio, el mercado podrá seguir moviéndose en gran parte por el efecto reinversión de los cupones, como se observó en las últimas ruedas. En total, se volcaron al mercado el equivalente a unos 3500 millones de dólares, y este "efecto" estará, aunque se espera que sea menor al que se dio en años anteriores.

 

De hecho, el debate sobre si reinvertir en unidades atadas al crecimiento o arbitrar a otros bonos sigue abierto. Pero la realidad es que el atractivo -en especial, de corto plazo-para los cupones, estará en los datos de actividad que se empiecen a observar ya en 2013, y que terminarán por definir si habrá o no un nuevo pago en 2014. Ya está descontado, mientras tanto, que no existirá pago alguno a fines del año próximo.

 

Por otra parte, los rendimientos de los bonos -en particular, los del tramo medio de la curva en dólares- se mantienen atractivos y lejos de los que es posible encontrar en otros países de la región -incluso los de Venezuela-; sólo que hay que tener presente que son riesgo argentino, y que aunque se hayan sumado jugadores a favor del país en el caso Griesa, el tema no está definitivamente cerrado.

 

Por último, cada vez abundan más -y con justificación- recomendaciones positivas para los denominados bonos o fondos "dollar linked", ante la suba en la tasa esperada de devaluación, tal como se observa en la curva implícita de los futuros Rofex para el año próximo. Se trata de una última opción que los inversores merecen tener en cuenta para una cartera de inversiones, en una coyuntura en la que faltan opciones atractivas que permitan al menos luchar para contrarrestar una inflación del orden del 25 por ciento.

Desde China podría venir una de las principales sorpresas positivas para los mercados, en 2013. Habrá que tener en cuenta el índice FXI, que contempla a las acciones chinas que opera en EE.UU

 

 

BUENA SEMANA !!! BUENOS NEGOCIOS !!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Despues de algunas semanas en el exterior regreso para encontrar mas de lo mismo, el mercado tras haber asimilado una caida ya advertida desde aqui, seguio la tendencia de lo que pasaba con los HOLDOUTS, los cupones, bonos y acciones se recuperaron tras la suspensión temporal del fallo del juez Thomas Griesa hasta febrero del fallo del juez Thomas Griesa otorgada por la Cámara de Apelaciones norteamericana, lo que garantiza los pagos en tiempo y forma de diciembre; en especial, el de los cupones del PBI, por los que el Gobierno tendrá que desembolsar -el próximo 17- un total de US$ 3500 millones.

 

Los mayores pagos corresponden justamente a las unidades con legislación externa: por los TVPY se desembolsarán unos US$ 901 millones - US$ 6,2 por cada 100 unidades-, lo que implica un 51% de la cotización del viernes, de poco más de US$ 12. Por los TVPE (cupones en euros), se abonará otro monto equivalente en dólares de 1500 millones.

 

En cambio, por ejemplo, por los TVPP se deberá pagar unos $ 9,22 por cada 100 cupones (58% del último cierre); es decir, un total de US$ 735 millones, dado el monto emitido.

 

De todos modos, teniendo en cuenta la suspensión del fallo, de lo que no quedan dudas es de que el Gobierno ganó tiempo y una oportunidad única para finalmente cerrar el tema de los holdouts . Además, esta suspensión demora cualquier eventual pronunciamiento de default técnico, y como dato positivo adicional, se debe destacar que la corte -y a diferencia de Griesa- aceptó a los tenedores de deuda del canje como terceros involucrados. La estrategia del Gobierno que depende claramente de decisiones políticas y/o judiciales, y no fundamentales, será clave en los próximos meses.

En esta coyuntura, como se ha visto, los cupones, los bonos y las acciones recuperaron en las últimas ruedas parte de las caídas observadas; y aunque claramente la incertidumbre bajó, no es posible descartar tomas de ganancias en las próximas ruedas, ante las subas acumuladas.

De hecho, para un recorrido alcista sostenido de las cotizaciones, deben esperarse más señales que permitan bajar aún más la percepción de riesgo local. Esto será necesario, por ejemplo, para que el riesgo país vuelva a niveles de 800-700 puntos en el corto plazo.

En el escenario externo, y más allá de la agenda macro que siempre repercute sobre el mercado, será necesario estar atentos a la agenda política estadounidense y que un acuerdo en las próximas semanas evite el llamado "abismo fiscal". El rally navideño dependerá casi exclusivamente de ello.

 

De todos modos hoy comienza el mes de diciembre para el mercado terminando un año nefasto en los en lo que respecta a las acciones locales muy poco para decir dado el bajo volumen que sigue imperando en este segmento de inversión. Hoy en papeles privados se contabilizaron operaciones por un valor de tan solo $ 24.3 millones. EL índice Merval terminó la rueda en un nivel de 2.419,68 dejando una suba marginal del 0.01%.

 

En lo que respecta a USA tambien tuvimos un comienzo de mes dubitativo, en principio podemos decir que las acciones norteamericanas se vieron afectadas por un débil dato de la actividad manufacturera correspondiente al mes de noviembre. Por esta causa el índice Standard & Poors 500 finalizó la sesión en un nivel de 1.409,46 puntos, observando un retroceso del 0.47%. 

 

Les dejo una reflexion, las Bolsas responden a la logica, cuando estan tranquilas y sin presiones excesivas. De cualquier forma no estamos frente un Crac ni mucho menos, las expectativas para el año 2013 siguen siendo favorables para la Argentina y que segun la mayoria de las consultoras fijan un piso de crecimiento entre el 3 y 4% para el año proximo con un ingreso probable de 38.000 millones de dolares frescos Via exportacion de trigo, maiz y soja. que juntas suman una 94 millones de Tn. de cosecha.
 

 

BUEN MES Y COMO SIEMPRE, BUENA SEMANA... BUENOS NEGOCIOS ...

 

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Una nueva semana complicada y van !!!!!!! Mucha agua corrió bajo el puente, y podrá seguir corriendo en las próximas semanas. Igual, nada que sea nuevo. Por ende, los inversores deberían saber anticiparse o, al menos, estar preparados para una mayor incertidumbre y volatilidad desde acá y al menos hasta fin de año.

En lo externo, los balances -en su mayoría con decepciones-, un mix de datos macro, la eterna indefinición de España, las advertencias de Alemania y lo político de cara a las elecciones americanas de la semana próxima: primero, quién gana y luego, lógicamente, los temas fiscales por solucionar por suerte el mercado laboral americano esta en recuperación se estima que se crearon unos 123.000 puestos en octubre, lo que sería el mayor número desde marzo de este año

 

En lo local, por su parte, el resumen tampoco tiene desperdicio. El lunes, la Presidenta anunció el envió de un proyecto de reforma de la ley de oferta pública que modificará las bases de funcionamiento del mercado, y los tenedores de activos financieros -en particular, de acciones- no lo tomaron bien.

¿Por qué? En una primera lectura, por el mayor poder que se le estaría dando a la CNV. En concreto se teme que en la coyuntura actual, cuando el Gobierno ha sido cuestionado por algunas acciones intervencionistas en los últimos meses, la reforma sólo se use, en el fondo, como un puente para aumentar la presión política sobre algunas empresas. Es decir, como herramienta de intervención en el sector privado, que se aplique además con cierta discrecionalidad.

Ahora bien, hay que ser objetivos: no es discutible que la reforma alinearía el funcionamiento de nuestro mercado al del resto del mundo, y menos aún es discutible que ciertos cambios, como el de "desmutualización", son positivos. En realidad se debe entender que todo cambio genera al principio dudas, por lo que aún no se puede emitir un juicio de valor definitivo. Necesitará discutirse -junto con su reglamentación- en los próximos meses. De hecho, la clave para los inversores estará en su implementación. Por ende, puede haber existido una sobrerreacción, pero esto se debe a que el mercado está -y seguirá- hipersensible. Recordemos que en este mismo mes también se sufrió el efecto Chaco que hizo volver a aparecer el riesgo de pesificación en los bonos, e incluso podemos mencionar el revés que el Gobierno sufrió en la justicia estadounidense por el canje de deuda el viernes. En sí, se trata de un mercado que no es -ni lo será en el corto plazo- para cualquier tipo de inversor, aunque puedan surgir oportunidades de Trading interesantes. El piso de la corrección, de hecho, puede estar aún más abajo que el actual, a pesar de que por sus fundamentals, las acciones o bonos puedan resultar atractivos.

 

Buena Semana !!! Buenos Negocios !!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Fue una semana intensa, y todo hace suponer que la próxima también lo será. Ese es un dato que el inversor debe saber a la hora de mirar el mercado. Incluso debe saber que en lo que resta del año tendrá que estar atento a cada señal que se dé desde los gobiernos, la macro o la microeconomía. Por lo tanto necesitará ser activo y dinámico con las posiciones financieras propias y aprender a no asustarse ante una caída pronunciada. En otras palabras, acostumbrarse a la volatilidad y ser selectivo.

 

La razón es simple: se viene el cierre de año y, si bien es cierto que siempre sirve soñar con el famoso "rally navideño", la realidad es que Europa atraviesa una fuerte crisis, que los Estados Unidos tienen elecciones presidenciales y deben encontrar una salida a su denominado "precipicio fiscal", y China está en plena desaceleración.

A todo esto el inversor local tiene que sumarle el "peso" que él mismo tiene por actuar en esta plaza. En lo propio, puntualmente, y aunque el impacto de la pesificación de Chaco pueda estar "encapsulado", el riesgo de imprevisibilidad y la incertidumbre -con, por ejemplo, una amenaza de pesificación latente- no desaparecerán.

Hablamos de acciones de Gobierno y no de fundamentals; estos últimos son sólidos. De hecho, son los fundamentals los que seguirán poniendo un techo a la caída del riesgo país y a las valuaciones de las acciones (aunque siguen estando baratas).

Por algo la brecha cambiaria fue y seguirá siendo una de las variables para monitorear; en especial, cuando estacionalmente la política monetaria volverá a ser tema de análisis.

 

Volviendo a la agenda de la semana, los temas a seguir de corto no cambian. Seguirán en los Estados Unidos la llegada de los balances que impactaron negativamente sobre fines de la semana pasada -vendrán, por ejemplo, AT&T, Yahoo, Apple, Facebook y mucho más- y se sumará, como lo más relevante desde la agenda, una nueva reunión de la Reserva Federal y el anticipo del crecimiento del tercer trimestre del año. Se proyecta una tasa del 1,8 por ciento.

En la Unión Europea, ya pasada sin grandes resoluciones la cumbre de presidentes, España y Grecia deberán comenzar de una vez por todas a definir su situación.

 

Buena Semana !!! Buenos Negocios !!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Las expectativas jugaron un rol clave en septiembre y, para la felicidad de los inversores, se cumplieron y de forma favorable. Por algo, el mes cerró con subas promedio en Wall Street de 2% e incluso de hasta 4% en los principales índices europeos. A la región tampoco le fue mal: Brasil -a pesar de que sigue revisando a la baja sus proyecciones de crecimiento para este y el próximo año- recuperó 3,5%, mientras que la bolsa porteña ganó poco menos de 2 por ciento. Eso sí, la selectividad volvió a ser uno de los rasgos característicos. Se vio en los papeles líderes -por ejemplo, las mayores subas fueron para los bancos (entre 9% y 13%), en tanto que hubo bajas de hasta 13% en acciones como Telecom y Pampa-, y también en los bonos y cupones PBI. Lo más destacado pasó por la curva de títulos en dólares que reflejó alzas de hasta 16% (según el plazo de vencimiento) y las unidades atadas al crecimiento que ganaron hasta 14 por ciento.

Pero pasó septiembre, y comienza un nuevo trimestre. Habrá un nuevo Merval que sumará una acción, Aluar, pero que mantendrá como líder a Grupo Financiero Galicia (con un peso mayor al 18 por ciento). Mientras que los temas no cambiarán mucho. Estamos hablando de que los focos de atención -y posible tensión- seguirán siendo los mismos. En lo local, reafirmamos que las oportunidades de inversión atractivas existen a mediano y largo plazo, e incluso se presentan por momentos interesantes arbitrajes o trading de corto.

El tema es que el inversor debe entender que se expone a un mercado en donde la volatilidad y la selectividad pueden dispararse rápidamente; en concreto, están expuestos a riesgo argentino, que hoy es calificado como alto ante las crecientes señales intervencionistas y que, claramente profundizan por momentos la incertidumbre. La buena noticia, igualmente, es que la economía parece reactivarse en el segundo semestre. No sólo así lo dio a entender el EMAE de julio del Indec, que reflejó una expansión de 2,7 por ciento, sino que también coinciden las consultoras privadas. Los cupones PBI, de parabienes y con target de apreciación potencial -y aun tras la suba de los últimos meses- del orden del 30 por ciento.

La búsqueda de estrategias de inversión rentables, por ende, son claves en esta coyuntura; con lo cual la mirada necesariamente debe de ir más allá de los tradicionales plazos fijos. En colocaciones en pesos debemos analizar, por ejemplo, las colocaciones de bonos dólar link que han ganado espacio en el mercado en los últimos meses. También las tasas atractivas que otorgan hoy los cheques de pago diferido con un rendimiento del 18% a 30 días, contra una colocación bancaria que en promedio ofrece tasas de entre 10% y 11% anual; o bien, los fideicomisos financieros con retornos superiores al 17% a un riesgo considerado bajo y más que aceptable, para un inversor que se considere conservador.

En lo externo, en tanto, la mirada seguirá puesta sobre España y la indefinición sobre un eventual pedido de rescate; mientras que desde Estados Unidos la atención continuará colocada en la agenda macro -esta semana, minutas de la FED, empleo y más datos claves-, y la campaña política que se calienta. En relación con este último punto, el tema va más allá de quién gana, porque entran en juego las expectativas respecto de lo que ya se llama "fiscal cliff" -en español, "abismo fiscal"-. En el corto plazo, la atención estará puesta en la nueva temporada de balances que comenzará el día 10 y que será una prueba de fuego para las valuaciones actuales del mercado.

Y no nos olvidemos de Asia. Puntualmente de China, que fue uno de los motores de la plaza en las últimas ruedas, al dispararse las expectativas sobre algún anuncio de estímulo monetarioLos mercados del norte arrancaron el mes en positivo, todo gracias a un buen dato económico. El instituto de gerencia y abastecimientos de los EE.UU. anunció este lunes que el sector manufacturero registró el mes pasado una mejora por primera desde mayo del corriente año. Los datos del ISM llevaron alivio a los inversores, y de esta manera salieron a tomar posiciones nuevamente en activos de renta variable. En el caso del índice Standard & Poors 500 finalizó la sesión en 1.444,49 puntos, dejando un avance del 0.27%.

La Bolsa acompañó desde el inicio el buen andar de los mercados de referencia. Los bonos y cupones evidenciaron una jornada por demás tranquila, y con escasos negocios en el inicio de semana. Lo mejor del día estuvo en el PARP +2.26%, TVPP +1.00% AA17 +0.92% y BDED +0.75%.

En acciones locales, y al igual que los títulos públicos, observamos un bajo volumen de negocios. En papeles privados se llego a un monto de tan solo $ 26.1 millones, con un Merval terminando el día con ligera alza del 0.27%. Los mejores recorridos dentro de la nomina líder quedaron para PESA +3.09% y TECO2 +2.76%.

 

BUENA SEMANA !!! BUENOS NEGOCIOS !!!

HIGHLIGHTS MERCADO LOCAL Y USA

Realmente fue una buena semana para los mercados del mundo, en especial las dos ultimas jornadas, debido mas que nada al comunicado que el jueves lanzó la FED, anunciando un nuevo programa para estimular la economía estadounidense. En el caso del índice Standard & Poors 500 hoy finalizó con alza del 0.40%, cerrando en 1.465,77 puntos. En lo que va de Septiembre este indicador acumula un resultado positivo del 4.20%.

 

En lo que respecta al mercado Argentino, vemos que volvió a contagiarse del optimismo de las bolsas mundiales. Fueron los bonos en dólares y cupones lo mejor de la rueda. En ese sentido destacamos al PARY +4.16%, TVPP +1.98% y PARA 1.93%. En estos primeros catorce días de septiembre el TVPP acumula una ganancia del 14.90%.

En el caso de los papeles privados, terminaron en alza por cuarta jornada consecutiva. El volumen de negocios si bien bajo sensiblemente respecto a la rueda previa, se mantuvo en buenos niveles, llegando esta vez a los $ 58.7 millones. Por el lado de las acciones lideres tuvimos a un índice Merval cerrando en los 2.543,86 puntos, dejando una mejora del 1.40 y los mejores recorridos de la nomina líder quedaron para PESA +4.2% y FRAN +3.86%.

Pero El mercado se 'fue de boca' después de conocida la inyección de liquidez en Estados Unidos"Argentina reacciona fuerte por los bancos, como es lógico, con un Grupo Financiero Galicia que hace en mi concepto solamente una recomposición de precios, aunque todos los papeles nacionales están baratos. No obstante, el 'upside' de mercados no va a durar todo lo que uno quisiera".

Las bolsas suben por estímulo y no por mérito propio (calidad de sus ganancias), con lo cual siempre están expuestas a que el tenedor se desprenda de las acciones. hoy el mercado argentino tiene papeles subvaluados pero realmente no hay reales tomadores por lo cual las opciones son pocas para el corto plazo, es mi opinion particular !!!

Buena semana !!! Buenos Negocios !!!