Las expectativas jugaron un rol clave en septiembre y, para la felicidad de los inversores, se cumplieron y de forma favorable. Por algo, el mes cerró con subas promedio en Wall Street de 2% e incluso de hasta 4% en los principales índices europeos. A la región tampoco le fue mal: Brasil -a pesar de que sigue revisando a la baja sus proyecciones de crecimiento para este y el próximo año- recuperó 3,5%, mientras que la bolsa porteña ganó poco menos de 2 por ciento. Eso sí, la selectividad volvió a ser uno de los rasgos característicos. Se vio en los papeles líderes -por ejemplo, las mayores subas fueron para los bancos (entre 9% y 13%), en tanto que hubo bajas de hasta 13% en acciones como Telecom y Pampa-, y también en los bonos y cupones PBI. Lo más destacado pasó por la curva de títulos en dólares que reflejó alzas de hasta 16% (según el plazo de vencimiento) y las unidades atadas al crecimiento que ganaron hasta 14 por ciento.
Pero pasó septiembre, y comienza un nuevo trimestre. Habrá un nuevo Merval que sumará una acción, Aluar, pero que mantendrá como líder a Grupo Financiero Galicia (con un peso mayor al 18 por ciento). Mientras que los temas no cambiarán mucho. Estamos hablando de que los focos de atención -y posible tensión- seguirán siendo los mismos. En lo local, reafirmamos que las oportunidades de inversión atractivas existen a mediano y largo plazo, e incluso se presentan por momentos interesantes arbitrajes o trading de corto.
El tema es que el inversor debe entender que se expone a un mercado en donde la volatilidad y la selectividad pueden dispararse rápidamente; en concreto, están expuestos a riesgo argentino, que hoy es calificado como alto ante las crecientes señales intervencionistas y que, claramente profundizan por momentos la incertidumbre. La buena noticia, igualmente, es que la economía parece reactivarse en el segundo semestre. No sólo así lo dio a entender el EMAE de julio del Indec, que reflejó una expansión de 2,7 por ciento, sino que también coinciden las consultoras privadas. Los cupones PBI, de parabienes y con target de apreciación potencial -y aun tras la suba de los últimos meses- del orden del 30 por ciento.
La búsqueda de estrategias de inversión rentables, por ende, son claves en esta coyuntura; con lo cual la mirada necesariamente debe de ir más allá de los tradicionales plazos fijos. En colocaciones en pesos debemos analizar, por ejemplo, las colocaciones de bonos dólar link que han ganado espacio en el mercado en los últimos meses. También las tasas atractivas que otorgan hoy los cheques de pago diferido con un rendimiento del 18% a 30 días, contra una colocación bancaria que en promedio ofrece tasas de entre 10% y 11% anual; o bien, los fideicomisos financieros con retornos superiores al 17% a un riesgo considerado bajo y más que aceptable, para un inversor que se considere conservador.
En lo externo, en tanto, la mirada seguirá puesta sobre España y la indefinición sobre un eventual pedido de rescate; mientras que desde Estados Unidos la atención continuará colocada en la agenda macro -esta semana, minutas de la FED, empleo y más datos claves-, y la campaña política que se calienta. En relación con este último punto, el tema va más allá de quién gana, porque entran en juego las expectativas respecto de lo que ya se llama "fiscal cliff" -en español, "abismo fiscal"-. En el corto plazo, la atención estará puesta en la nueva temporada de balances que comenzará el día 10 y que será una prueba de fuego para las valuaciones actuales del mercado.
Y no nos olvidemos de Asia. Puntualmente de China, que fue uno de los motores de la plaza en las últimas ruedas, al dispararse las expectativas sobre algún anuncio de estímulo monetarioLos mercados del norte arrancaron el mes en positivo, todo gracias a un buen dato económico. El instituto de gerencia y abastecimientos de los EE.UU. anunció este lunes que el sector manufacturero registró el mes pasado una mejora por primera desde mayo del corriente año. Los datos del ISM llevaron alivio a los inversores, y de esta manera salieron a tomar posiciones nuevamente en activos de renta variable. En el caso del índice Standard & Poors 500 finalizó la sesión en 1.444,49 puntos, dejando un avance del 0.27%.
La Bolsa acompañó desde el inicio el buen andar de los mercados de referencia. Los bonos y cupones evidenciaron una jornada por demás tranquila, y con escasos negocios en el inicio de semana. Lo mejor del día estuvo en el PARP +2.26%, TVPP +1.00% AA17 +0.92% y BDED +0.75%.
En acciones locales, y al igual que los títulos públicos, observamos un bajo volumen de negocios. En papeles privados se llego a un monto de tan solo $ 26.1 millones, con un Merval terminando el día con ligera alza del 0.27%. Los mejores recorridos dentro de la nomina líder quedaron para PESA +3.09% y TECO2 +2.76%.
BUENA SEMANA !!! BUENOS NEGOCIOS !!!
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